报告期内基金投资策略和运作分析
2021年第四季度，沪深300上涨1.52%，创业板上涨2.4%，科创50上涨2.15%。
宏观经济层面，海外基本面延续边际放缓的状态，国内经济下行压力仍然较大。1）海外四季度经济继续放缓，但随着美联储加快Taper的落地以及不断对外释放鹰派言论应对通胀，市场对于美联储加息的预期不断升温，美债收益率轻微上行。2）国内方面，三季度比较严苛的限电限产政策得到了逐步纠偏，工业生产等得到了边际修复，但经济数据整体低于市场预期，也未出现明显强于季节性，经济下行的压力仍然较大。
三季度疫情对于传统行业影响较大，特别是消费板块，部分个股回撤带来了买点。四季度我们重点关注长期竞争力没有受损、短期受疫情影响较大的行业与个股。此外，中央经济工作会议强调稳增长，“以经济建设为中心”、“逆周期”、“总量”等词汇重现。我们也重点关注了受益于稳增长政策的板块与个股。
展望2022年上半年，为应对通胀，海外政策取向将趋于紧缩。国内宏观场景大概率仍是“宽货币、宽信用”。目前宽货币已经得到逐步兑现，预计未来市场关注的重点逐步向宽信用逻辑转换，密切关注一季度信贷数据情况。市场对于2022年全年的经济增长目标仍有疑虑，更加具体的、细节的稳增长政策工具预计将逐步明确，我们会继续关注未来稳增长政策落地的情况。
我们坚持寻找“好物不贵”的标的，寻找具有成长空间和竞争优势的高回报企业。2021年市场对于边际景气变化的敏感度较高，而疫后经济对于上中下游的影响差异较大。部分企业虽然短期受疫情反复影响业绩承压，但是长期内在价值变化不大。股价受此影响调整幅度较大，估值回归具有吸引力的区间。我们继续在“强者更强”与“新兴趋势”两方面去做重点研究，结合企业的估值和合理内在价值做投资决策，寻找投资机会。
报告期内基金的业绩表现
2021年4季度，改革机遇A类份额净值增长率为3.54%，业绩比较基准收益率为1.49%；
2021年4季度，改革机遇C类份额净值增长率为3.43%，业绩比较基准收益率为1.49%。
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