报告期内基金投资策略和运作分析
二季度市场在前期快速深幅调整后整体呈现出震荡上行态势，流动性环境优于预期，成长与中小盘风格相对占优。主要宽基指数区间收益率分化显著：上证50下跌1.15%，创业板指上涨26.05%、中证1000上涨12.56%、深证成指上涨10.04%、上证指数上涨4.34%、沪深300上涨3.48%。分行业来看，电气设备、电子、汽车等收获明显正收益，主线是新能源汽车、光伏、半导体。负收益代表则为“旧经济”，如地产、公用事业、建筑装饰、银行、建材等，家电与农业由于基本面承压同样回调明显。
我们在二季度的主要操作，一是减仓了金融与中游，二是增持了成长性仍有较大想象空间的蓝筹股，三是适当增配了半导体与新能源汽车标的以提升组合进攻性。
组合二季度值涨幅10.16%，跑赢基准（001626BI.WI）的2.01%，跑输基金重仓指数（8841141.WI）的11.65%、基本跑平QFII重仓指数（8841158.WI）的10.05%。
报告期内基金的业绩表现
国泰央企改革在2021年第二季度的净值增长率为10.16%，同期业绩比较基准收益率为2.01%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我们对A股中长期持乐观态度，核心原因是随着经济结构转型有序推进，中国在全球的相对竞争力持续提升；长远来看，价格终将反映价值。获取价值大致有两种途径，一是错误定价导致严重低估后修复到合理估值，二是内生成长动能持续创造增量。以往A股牛短熊长、波动剧烈，没有充分反映出经济快速增长的基本面，主要原因可能是A股样本代表性不够。注册制推行后，越来越多持续创造价值的优质公司上市，为结构性长牛奠定基础，现在比拼的是投资者价值发现的能力。这必须是一种体系化的能力，否则无法应付众多潜在机会，对平台与个体皆然。
过去很长一段时间以来，低估值蓝筹、高估值景气的分化日趋剧烈，作为比较注重估值、侧重基础价值的均衡型选手，我们一直在反思，特别是对时代的认识、对未来价值贴现的动态评估。我们会继续将工作重心放在价值识别能力的培养与训练上，无论是基于当前严重低估带来的修复，还是基于顺应时代趋势、响应社会需求的成长带来的价值。
我们在下一阶段对大盘指数的判断是谨慎乐观，关注结构性机会。重点方向：1）竞争地位稳固、成长性仍有较大想象空间的蓝筹龙头，如快递、安防、汽车玻璃；2）产业升级，初步具备世界级别竞争力或有望加速国产替代，如新能源汽车、电子；3）符合消费升级趋势、业绩增长确定性强，如品牌消费；4）央企及国企改革推进受益的蓝筹板块和个股，包括央企、地方国企、受益于混合所有制改革的非国企。
管理层与全社会站在一起，积极引导转型；居民大类资产配置向权益倾斜；越来越多优质标的登陆A股。这些是我们面临的有利环境，希望能够踏实沉心，努力做到扎实研究，在深刻理解产业趋势与公司的基础上，立足中长期，寻找估值处于合理区间的优秀公司，不限成长与价值，尽量在控制回撤的同时为持有人创造更多回报。
本基金将一如既往地恪守基金契约，在价值投资理念的指导下，勤勉尽责，保持积极心态，做好大类资产配置、行业轮动及个股选择，注重组合的流动性，争取在有效控制风险的情况下为投资者创造更多价值。
粤公网安备