国泰央企改革股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
三季度市场延续了结构分化显著的行情特征，风格上依然是中小盘为主，中证500涨幅4.34%、中证1000涨幅4.54%，是仅有的回报为正的宽基指数，上证50跌幅8.62%、沪深300跌幅6.85%、创业板指跌幅6.69%、深证成指跌幅5.62%。
不同行业间的分化更为显著，主线是碳中和，既包括受益于能耗双控的涨价品种，也包括新型电力系统及建设，领涨行业为采掘、公用事业、有色金属、钢铁、化工、电气设备。消费则表现疲弱，领跌行业为医药生物、休闲服务、食品饮料、家用电器、纺织服装。
今年市场轮动较快，无论是风格还是结构都呈现出宽幅震荡的格局，我们没能把握好节奏，试图寻求改变，增持了天然气与电气设备，减持了景气度有环比走弱迹象的电子元器件、半导体。
组合区间净值涨幅-12.16%，跑输基准（001626BI.WI）的3.57%，跑输基金重仓指数（8841141.WI）的-4.05%、QFII重仓指数（8841158.WI）的-8.29%。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内的净值增长率为-12.16%，同期业绩比较基准收益率为3.57%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我们对A股中长期持乐观态度，核心原因是随着经济结构转型有序推进，中国在全球的相对竞争力持续提升；长远来看，价格终将反映价值。获取价值大致有两种途径，一是错误定价导致严重低估后修复到合理估值，二是内生成长动能持续创造增量。以往A股牛短熊长、波动剧烈，没有充分反映出经济快速增长的基本面，主要原因可能是A股样本代表性不够。注册制推行后，越来越多持续创造价值的优质公司上市，为结构性长牛奠定基础，现在比拼的是投资者价值发现的能力。这必须是一种体系化的能力，否则无法应付众多潜在机会，对平台与个体皆然。
我们在下一阶段对大盘指数的判断是谨慎乐观，关注结构性机会。重点方向：1）竞争地位稳固、成长性仍有较大想象空间的蓝筹龙头，如快递；2）产业升级，初步具备世界级别竞争力或有望加速国产替代，如精细化工、工程机械、新能源汽车；3）符合消费升级趋势、业绩增长确定性强，如品牌消费；4）央企及国企改革推进受益的蓝筹板块和个股，包括央企、地方国企、受益于混合所有制改革的非国企。
管理层与全社会站在一起，积极引导转型；居民大类资产配置向权益倾斜；越来越多优质标的登陆A股。这些是我们面临的有利环境，希望能够踏实沉心，努力做到扎实研究，在深刻理解产业趋势与公司的基础上，立足中长期，寻找估值处于合理区间的优秀公司，不限成长与价值，尽量在控制回撤的同时为持有人创造更多回报。
我们所管理组合的业绩表现不尽如人意，远没有达到内心期许，辜负了客户的信任与期待，在此表示郑重与诚恳的歉意。我们争取更有效地分配时间，强化工作方法锐度，希望有所追赶与弥补。
本基金将一如既往地恪守基金契约，在价值投资理念的指导下，勤勉尽责，保持积极心态，做好大类资产配置、行业轮动及个股选择，注重组合的流动性，争取在有效控制风险的情况下为投资者创造更多价值。