报告期内基金投资策略和运作分析
四季度市场延续了结构分化的行情特征，以成长与中小盘风格为主，中证1000涨幅8.17%、深证成指涨幅3.83%、中证500涨幅3.60%。相对较弱的宽基指数是沪深300，涨幅1.52%。其余中规中矩，创业板指涨幅2.40%、上证50涨幅2.42%。
不同行业间的分化更为显著，整体来说，市场在交易衰退，与周期关联度高的行业，如采掘、钢铁、银行、地产、基础化工领跌，而成长风格在扩散，领涨行业是此前机构相对低配的传媒、国防军工、通信、电子等。市场关注度高的以食品饮料为代表的消费板块也有明显反弹。
我们在四季度主要增持了大消费板块，如食品饮料、家电、手机；减持了周期；调整了电动车产业链的结构。出于对潜在竞争格局的担心，减持了IC设计。
组合区间净值涨幅为0%，跑输基准（001626BI.WI）的1.74%，跑输基金重仓指数（8841141.WI）的3.19%、QFII重仓指数（8841158.WI）的5.65%。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内的净值增长率为0.00%，同期业绩比较基准收益率为1.74%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我们对A股中长期持乐观态度，核心原因是随着经济结构转型有序推进，中国在全球的相对竞争力持续提升；长远来看，价格终将反映价值。获取价值大致有两种途径，一是错误定价导致严重低估后修复到合理估值，二是内生成长动能持续创造增量。以往A股牛短熊长、波动剧烈，没有充分反映出经济快速增长的基本面，主要原因可能是A股样本代表性不够。注册制推行后，越来越多持续创造价值的优质公司上市，为结构性长牛奠定基础，现在比拼的是投资者价值发现的能力。这必须是一种体系化的能力，否则无法应付众多潜在机会，对平台与个体皆然。
我们在下一阶段对大盘指数的判断是谨慎乐观，关注结构性机会。重点方向：1）竞争地位稳固、成长性仍有较大想象空间的蓝筹龙头，如快递、手机出海品牌商；2）产业升级，初步具备世界级别竞争力，如新能源汽车、光伏、消费电子；3）符合消费升级趋势、业绩增长确定性强，如品牌消费；4）央企及国企改革推进受益的蓝筹板块和个股，包括央企、地方国企、受益于混合所有制改革的非国企。
管理层与全社会站在一起，积极引导转型；居民大类资产配置向权益倾斜；越来越多优质标的登陆A股。这些是我们面临的有利环境，希望能够踏实沉心，努力做到扎实研究，在深刻理解产业趋势与公司的基础上，立足中长期，寻找估值处于合理区间的优秀公司，不限成长与价值，尽量在控制回撤的同时为持有人创造更多回报。
我们所管理组合的业绩表现不尽如人意，远没有达到内心期许，辜负了客户的信任与期待，在此表示郑重与诚恳的歉意。我们争取更有效地分配时间，强化工作方法锐度，希望有所追赶与弥补。
本基金将一如既往地恪守基金契约，在价值投资理念的指导下，勤勉尽责，保持积极心态，做好大类资产配置、行业轮动及个股选择，注重组合的流动性，争取在有效控制风险的情况下为投资者创造更多价值。
粤公网安备