报告期内基金投资策略和运作分析
四季度市场先抑后扬，主要宽基指数均实现正收益：沪深300涨幅1.75%、上证指数涨幅2.14%、深证成指涨幅2.20%、创业板指涨幅2.53%、上证50涨幅0.96%、中证1000涨幅2.56%、中证500涨幅2.63%、科创50涨幅2.19%。从结构上看，社会服务、计算机、传媒、医药生物、商贸零售等涨幅领先，而电力设备、有色金属、房地产、基础化工、汽车等表现乏力。
我们主要调整了消费与半导体的持仓结构，更多配置了有望受益于复苏的方向，同时增持了医药。
组合区间净值下跌7.32%，跑输基准（001626BI.WI）的3.37%，跑输基金重仓指数（8841141.WI）的0.30%，跑输QFII重仓指数（8841158.WI）的4.00%。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内的净值增长率为-7.32%，同期业绩比较基准收益率为3.37%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
三季报时展望的中期内部两大矛盾即疫情、地产，均在四季度出现明显政策转向，说明管理层仍遵循实事求是的原则。当前主要问题是市场信心不足：地缘政治风险与逆全球化迹象仍是压制因素、国内经济结构转型可能遇到挑战等。与此同时，换届后管理层执行力强、资本市场激励的企业家精神、居民资产负债表较为健康等是有利因素。更重要的是，基本面与估值当前处于底部区域，我们仍坚持中长期看好A股。
疫后消费复苏值得期待，同时居民消费倾向提升还需中长期经济发展前景进一步明朗，我们的工作重心仍是寻找结构性的经济增长机会，包括新产业趋势、创新带来的供给曲线外移、替代进口。我们当前构建组合的主要思路是安全与发展：1）受益于政策转向及行业出清的头部地产开发商；2）高质量发展相关的半导体、创新药、军工；3）受益于疫后复苏的食品饮料、快递；4）央企及国企改革推进受益的蓝筹板块和个股，包括央企、地方国企、受益于混合所有制改革的非国企。
市场结构分化显著，我们一贯坚持的均衡风格遇到较大挑战，所管理组合的业绩表现不尽如人意，远没有达到内心期许，辜负了客户的信任与期待，内心一直深感歉疚。我们争取更有效分配时间，强化工作方法锐度，希望有所追赶与弥补。
本基金将一如既往地恪守基金契约，在价值投资理念的指导下，勤勉尽责，保持积极心态，做好大类资产配置、行业轮动及个股选择，注重组合的流动性，争取在有效控制风险的情况下为投资者创造更多价值。
粤公网安备