国泰央企改革股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
2024年1季度，市场先抑后扬波动巨大，市场不同风格之间分化显著。最终沪深300在收出长上影线的前提下季度涨3.1%，创业板指下跌3.9%，中证2000下跌11%，微盘股指数下跌15%，万得普通股票型基金指数下跌3.2%。我们的组合配置方向偏向大盘价值风格，受益于石油、煤炭、有色等板块的表现，最终上涨6%。但考虑到基本面的运行以及和其他板块的相对收益，我们于2-3月陆续将周期类持仓进行兑现，切换至非银、白酒等央国企标的。
报告期内基金的业绩表现
本基金A类本报告期内的净值增长率为5.94%，同期业绩比较基准收益率为4.00%。
本基金C类本报告期内的净值增长率为5.80%，同期业绩比较基准收益率为4.00%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
统计局公布的1-2月经济数据好于预期，工业和服务业生产、固定资产投资、出口增速均出现了进一步修复。结构上来看，制造业好于消费好于地产链，尤其是出口方向，修复程度强于预期，这很可能与全球补库周期有关。展望后市，我们认为，二季度经济仍有韧性，不会像去年二季度一般快速走弱，今年二季度地产投资在三大工程和融资政策的带动下环比增速预计好于去年，出口也不会如去年般快速下行，后续需要关注基建投资带来的实物工作增长，这将很大概率决定需求走势的斜率。我们一直认为，经济的改善从2023年下半年已经发生，工业增加值、中采PMI等指标都反映出这一特点，而市场的走势显然并不认可这一判断，对于周期的运行和政策的力度信心不足。我们看好上半年的经济增长在5%以上，这一判断和市场预期之间存在巨大的修复空间，继续看好以沪深300为代表的宽基指数表现，配置上侧重与经济、利率有强相关性的板块和龙头标的。