国泰央企改革股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
2024年3季度，市场波动巨大，尽管7-8月份一直低迷，但进入9月，国新会及中央政治局会议连续释放积极政策信号，央行、金融监管总局及证监会联合推出政策组合拳，此后，我国时隔两个月针对经济工作再次召开中央政治局会议，对房地产及资本市场等多个领域做出部署，宏观政策表述更加务实积极。最终在多项政策的推动下，季度末权益市场快速回升，成交量明显放大。沪深300季度上涨16%，创业板指上涨29%，万得普通股票型基金指数上涨11.8%，中证红利上行6.4%。从行业来看，非银、地产、电新涨幅居前，而在前期表现良好银行、煤炭、公用事业则涨幅落后。我们的组合配置方向偏向大盘价值风格，在今年2-3月陆续将红利类持仓进行兑现，切换至非银、消费等央国企标的，3季度持仓变化不大，最终3季度全季上涨21%，排名相对领先。
报告期内基金的业绩表现
本基金A类本报告期内的净值增长率为21.13%，同期业绩比较基准收益率为9.06%。
本基金C类本报告期内的净值增长率为20.99%，同期业绩比较基准收益率为9.06%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
看国内经济的话，9月份依然低迷，内需消费端低位走弱，修复压力持续凸显；投资端延续低位，地产拖累幅度仍阔；供给端工业和服务业生产同步走弱。综合来看，当前经济“外需好于内需、生产强于消费”的结构特征仍在延续。我们认为经济仍需要一段时间休养生息。一方面，全球补库周期逐步进入到后半程，伴随全球贸易制裁的预演，出口及制造业生产动能改善斜率有边际放缓。另一方面，在产能去化和资产负债表的约束下，国内固定资产投资增速或开始回落。政策落实到具体效果可能仍需一定的时间，毕竟经济的调整远远比市场的转向来的要缓慢而复杂。而美国经济的走向还在纠结，9月非农数据好于预期，软着陆预期进一步抬升，降息幅度的预期小幅收敛，10年美债利率回到了4%，美债收益率重新开始倒挂。在经过了9月和10月开局的剧烈波动后，我们倾向于市场进入蓄力整固期，以迎接下阶段行情。我们相对更看好政策影响直接的方向，特别是前期风险偏好压制大的，比如内需板块、军工板块，以及基本面较好的板块在“填坑”行情中相对落后，如电新等。