国泰央企改革股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
在 1月份的快速下跌后,市场总体震荡,但是呈现出明显的结构性特征。电子、食品饮料、家电等业绩增长稳健、估值合理偏低的行业涨幅明显,休闲服务、传媒等业绩增长与估值不匹配的行业出现回调。主题轮动同样表现抢眼。
二季度我们总体保持中性仓位,但是做了结构性调整,增持了业绩仍具成长性且估值合理、受益于市场化改革的成长股及受益于供给侧改革的周期股,减持了行业催化剂不明显的防御型股票。
报告期内基金的业绩表现
国泰央企改革在 2016年第二季度的净值增长率为 4.21%,同期业绩比较基准收益率为-2.19%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2016年我们面临的局面比以往更加复杂严峻。从外围环境来看,主要经济体在2008年全球金融危机后缺乏结构性改革,依靠自然出清带来的经济复苏会较为漫长。虽然美联储年内加息预期减弱,但英国脱欧又带来新的不确定性。从国内形势来看,经济仍处于底部区域,人民币贬值可能压制货币政策宽松空间,投资者期待供给主义改革为下一个黄金发展期奠定基础。
我们对于 A 股三季度行情持谨慎乐观态度,主要原因在于年中流动性偏紧的担心阶段已经平稳度过,英国公投脱欧后,短期看不到大的风险性事件,美联储加息概率下降。这些均有助于提升投资者风险偏好。同时,经过前期下跌后,部分股票估值已经回落到较为合理的水平,具备中长期投资价值。
站在当前时点,我们会在注重控制风险的同时保持开放心态,把握投资机会,努力做到自上而下和自下而上相结合。本基金下一阶段将关注以下几个方面的投资机会:(1)央企及国企改革推进受益的蓝筹板块和个股,包括央企、地方国企、受益于混合所有制改革或供给侧改革的非国企;(2)符合经济结构转型方向的成长性行业,如电子、信息服务、环保、传媒等;(3)业绩增长确定性强的食品饮料和医药等消费品行业;(4)管理优秀、执行力强、积极转型的传统行业龙头。
本基金将一如既往地恪守基金契约,在价值投资理念的指导下,保持积极心态,做好大类资产配置、行业轮动及个股选择,注重组合的流动性,力争在有效控制风险的情况下为投资者创造最大的价值。