国泰央企改革股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
2016年四季度市场整体震荡,但是呈现出明显的结构性特征:建筑装饰、钢铁、建筑材料、化工等受益于供给侧改革的周期性行业涨幅明显,食品饮料等业绩增长稳健的行业迎来估值切换;传媒、计算机、休闲服务等业绩与估值不匹配的行业继续回调,房地产则受制于调控政策加码也出现回落。
四季度我们总体保持中性仓位,但是做了结构性调整,增持了受益于供给侧改革的周期性行业、具备混改预期的国企,减持了业绩低于预期、受行业政策负面影响的个股。
报告期内基金的业绩表现
国泰央企改革在2016年第四季度的净值增长率为5.16%,同期业绩比较基准收益率为2.56%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
当前我们面临的局面比以往更加复杂严峻。从外围环境来看,主要经济体在2008年全球金融危机后缺乏结构性改革,依靠自然出清带来的经济复苏将较为漫长。从国内形势来看,临近年末,债市去杠杆、人民币贬值有所加速等因素使得流动性受到一定冲击,投资者风险偏好回落。中期来看,过去几年经济结构调整初见成效,有复苏迹象特别是产能出清较为彻底的部分周期子行业盈利改善明显,在新兴产业也涌现出一批业绩保持较快增长、体现出充分市场竞争力的优秀企业。展望远期,投资者期待供给主义改革为下一个黄金发展期奠定基础。
综上,我们对于A股2017年的行情整体持谨慎乐观态度。
我们会在注重控制风险的同时保持开放心态,把握投资机会,努力做到自上而下和自下而上相结合。本基金下一阶段将关注以下几个方面的投资机会:(1)央企及国企改革推进受益的蓝筹板块和个股,包括央企、地方国企、受益于混合所有制改革的非国企;(2)受益于供给侧改革的周期性行业;(3)符合经济结构转型方向的成长性行业,如电子、信息服务、环保、传媒等;(4)业绩增长确定性强的食品饮料和医药等消费品行业;(5)管理优秀、执行力强、积极转型的传统行业龙头。
本基金将一如既往地恪守基金契约,在价值投资理念的指导下,保持积极心态,做好大类资产配置、行业轮动及个股选择,注重组合的流动性,力争在有效控制风险的情况下为投资者创造最大的价值。