华商信用增强债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年一季度，债市一改去年单边下行走势，主要围绕央行货币政策态度进行交易，市场对于货币政策的宽松空间和节奏在一季度完成了透支预期的修正，债市收益率曲线整体上行，10Y国债收益率一度触及1.9%的高点，最终在1.8%左右开启震荡行情。具体来看，1月份月初债市抢配情绪依然明显，10Y国债一度突破1.6%，但监管再次表达对债券收益率过度博弈的关注并暂停国债买入，10Y国债收益率开启震荡上行，1月份基本在1.60-1.65%窄幅震荡；春节后市场情绪开启反转，假期期间DeepSeek与哪吒电影票房等亮眼表现带动风险偏好抬升，同步资金持续偏紧和政府债进一步加速发行，银行债券流转诉求提升，最终债市买卖力量向卖方倾斜，债市收益率震荡上行，10Y国债在2月从1.62%上行至1.72%；3月份基本面数据显示政策前置发力支持经济效果明显，但结构上延续了供给强于需求的趋势，央行通过资金面的松紧向市场传递的态度也决定了市场的走势，上半月OMO持续回笼和银行债券流转压力持续显现，收益率快速上行，后续央行开启净投放的同时银行流转压力消退，收益率冲高回落，10年国债收益率在3月走出倒“V”型，最终收在1.8%附近。本基金债券资产配置主要以中短久期的债券为主，投资信用评级以AAA为主，严格控制信用风险，并适时参与利率债、可转债及权益资产来增厚基金收益。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末华商信用增强债券型证券投资基金A类份额净值为1.589元，份额累计净值为1.589元，基金份额净值增长率为4.75%，同期基金业绩比较基准的收益率为-0.79%。
截至本报告期末华商信用增强债券型证券投资基金C类份额净值为1.529元，份额累计净值为1.529元，基金份额净值增长率为4.65%，同期基金业绩比较基准的收益率为-0.79%。