华商信用增强债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年三季度，债市主要受反内卷政策、风险偏好抬升及《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》公开征求意见等政策影响，收益率震荡上行。总体看，三季度的调整呈现出长端调整多、短端调整少和期限利差走阔的陡峭化特点。三季度的基本面表现出较强趋势性，即工增等生产端数据韧性较强，社零和投资等需求侧数据呈现一定的走弱趋势，信贷增长较为平缓，资金面保持均衡偏宽松，但债市受到经济增长和资金面之外的扰动增加，扰动之下债市运行可以划分为三个阶段：7月1日至8月8日，高级别会议强调“反内卷”，相关的权益板块及商品市场大涨，通胀预期抬升，对债市形成持续性压制，债市持续调整；8月11日至9月3日，股债跷跷板为主要逻辑，股市稳步上涨表现出较强的赚钱效应，市场上“看股做债”声音加大，但权益市场盘整突破阶段股债跷跷板也阶段性脱敏；第三阶段为9月4日至9月24日，《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》公开征求意见，债券市场对此预期不够充分，对债券基金规模的萎缩担忧导致债券收益率新一轮调整，但同时基于美联储降息25BP，国内宽货币预期再次被强化，多空交织下债市利率总体震荡上行，但整体调整幅度较7-8月减小，债券收益率初步呈现铸顶迹象。本基金债券资产配置主要以中短久期的债券为主，投资信用评级以AAA为主，严格控制信用风险，并适时参与利率债、可转债及权益资产来增厚基金收益。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末华商信用增强债券A类份额净值为1.826元，份额累计净值为1.826元，本报告期基金份额净值增长率为9.15%，同期基金业绩比较基准的收益率为-1.12%。截至本报告期末华商信用增强债券C类份额净值为1.754元，份额累计净值为1.754元，本报告期基金份额净值增长率为9.08%，同期基金业绩比较基准的收益率为-1.12%。