国泰新目标收益保本混合

报告期内基金投资策略和运作分析
股票市场方面,2016年四季度A股市场先扬后抑,指数波动区间3000-3300,多重因素在不同时间段分别主导市场表现,包括保险资金的举牌行为、投资者对于经济复苏预期的变化、美国大选川普上台、商品期货市场的波动、流动性边际收紧及债券市场的快速下跌、中央经济工作会议的定调等等,我们回顾整个2016年,认为刚刚过去的四季度是全年投资难度较大的一个阶段。
四季度我们基于对流动性边际收紧的判断,适度收缩了股票仓位,在个股选择上仍然延续我们一贯的风格,精选估值与业绩增速能够匹配的成长股进行配置,我们选择的行业包括通信、环保、建筑建材、电子、文化娱乐等行业。
债券市场方面,四季度货币政策边际收紧、金融机构去杠杆,债券市场遭遇大幅调整。在债券投资上我们以流动性管理为首要任务,采取相对谨慎的策略,维持短久期和高流动性,严格规避信用风险,力争有效控制回撤,首要追求本金安全。
报告期内基金的业绩表现
国泰新目标收益保本在2016年第四季度的净值增长率为-0.69%,同期业绩比较基准收益率为0.69%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2017年,我们认为目前经济复苏持续性尚待观察,而货币政策“稳健中性”是关键词,汇率仍然是需要我们密切观察的风险点。在流动性偏中性的背景下,我们判断股票市场或仍然大概率维持区间震荡的格局。我们仍将积极寻找具备高成长性的个股,因为只有较高的盈利增速才能够弥补流动性边际收紧可能带来的估值下移。此外,中央经济工作会议确定了2017年的重要任务包括四个方面,分别是“三去一降一补”、农业供给侧结构性改革、振兴实体经济、房地产市场平稳健康发展,沿着这几条思路,也许可以帮助我们寻找更多的投资方向。
2017年货币政策除了稳健中性之外,同时央行更加注重抑制资产泡沫、防范金融风险和去杠杆,资金面边际收紧的局面短期内难以缓解,除非经济基本面和通胀有超预期下行。因此在债券操作上,我们将维持短久期和高流动性。在前期债券调整中期限利差不断缩小,短端性价比凸显,且绝对收益率已回升至相对较高的水平,短期以控制久期提高债券组合收益为主要目的。