国泰新目标收益保本混合

报告期内基金投资策略和运作分析
二季度流动性环境中性,叠加金融去杠杆,投资者风险偏好进一步降低,股票指数呈现区间震荡格局,资金向白马股集中配置,业绩确定性强的龙头白马估值得到较大幅度提升,同时大部分个股估值继续下移,市场结构性分化行情进一步演绎。我们二季度平衡了组合配置,大方向上仍然坚持于成长股,行业集中于园林环保、安防、电子以及与消费升级相关的部分受益行业,在其中精选估值与业绩能够匹配的公司。
债券市场方面,二季度的债券市场以去杠杆监管为主线,监管的基调依旧是以防范金融系统风险、抑制金融泡沫为主。因此组合仍然以防御为主,维持短久期和高流动性,严格规避信用风险,力争有效控制回撤,首要追求本金安全。
报告期内基金的业绩表现
国泰新目标收益保本在2017年第二季度的净值增长率为0.40%,同期业绩比较基准收益率为0.69%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2017年下半年的A股市场,我们认为货币政策的“稳健中性”仍是重要的关键词,同时我们预计经济增速前高后低。流动性中性背景之下,估计指数大概率仍会维持区间震荡的格局,但随着下半年即将进入中报、三季报的业绩披露期,我们判断随着真正成长型公司的业绩兑现,低估值高增长的优质公司或有望获得估值提升。我们仍然看好园林环保、电子以及消费升级相关的部分消费品公司。
债券市场方面,展望下半年,随着企业盈利增速逐步放缓,库存周期由主动补库存向被动补库存切换,以及地产销售放缓对投资端拖累的逐步显现,投资增速料进一步下滑。通胀方面,预计CPI同比小幅上升至2%附近。因此基本面或向着有利于债市的方向演变。另一方面,2017年去杠杆监管导向将延续,但政策推进的节奏或缓和,经历近3个季度调整以及基本面的变化,当前收益率绝对水平已经具备一定配置价值,三季度存在由守转攻的契机,在市场与监管博弈的过程中,若悲观预期率先释放,可能意味着债市较好投资机会的到来。