金鹰改革红利灵活配置混合

报告期内基金投资策略和运作分析
三季度,受国内金融去杠杆以及中美贸易战预期影响,宏观经济继续小幅回落,但总体仍保持了较好的韧性。市场方面,指数表现相对平稳,但分化较大。其中,中小板以及创业板回撤较大,中证500和创业板综指分别下跌7.25%、11.84%;上证综指下跌0.92%,沪深300下跌2.05%,走势较为平稳,而上证50指数则逆势上涨5.11%。权重股走势较强,反映出市场风险偏好的下降。
报告期内,我们对组合进行了一定的调整,在弱势环境下增配了金融、地产等低估值权重板块的配置,减持了景气度下行的航空等板块,同时降低性价比不高的中小市值标的权重。
报告期内基金的业绩表现
截至2018年9月30日,基金份额净值为0.938元,本报告期份额净值增长率为-4.38%,期间比较基准增长率为-0.56%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望四季度,宏观经济仍处于下行通道中,企业盈利仍不容乐观。但随着三季度对冲政策的不断出台,紧信用环境有望得到一定程度的缓解,因此市场存在结构性估值修复的机会,预计大盘股仍会相对强势。在投资策略上,我们仍坚持以盈利和估值并重,重点配置业绩有保障、估值较低的标的。其中,房地产将是重点布局的板块。我们预计随着货币政策的逐步宽松、各地落户政策的逐步完善以及房价的适度回调,一二线重点城市的房地产销量有望在未来一年内企稳。同时,龙头房地产企业具有更好的抗周期能力,其市占率仍会不断提升,将是我们重点投资对象。
当前市场仍面临着较大不确定性,其风险主要来源于两个方面,一是企业盈利是否会超预期下行;二是美国加息周期下对全球资金面的扰动,我们也会重点跟踪并做相应的投资对策。