金鹰改革红利灵活配置混合

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年一季度，沪深股票市场先扬后抑，沪深300指数小幅下跌、中证2000涨幅超过8%；红利指数小幅下跌，成长板块轮番表现，人形机器人与AI（Deepseek）概念板块上涨明显。
国内宏观经济方面，继续缓慢复苏，央行“促物价合理回升”的目标存在挑战，A股市场与政策之间的关联性有所加大，食品饮料、工程机械、有色金属等顺周期板块阶段性有所表现，其持续性仍需观察旺季来临后的高频数据。
受益于互联网等科技公司上涨，恒生指数与恒生科技指数涨幅较大。
外围方面，美股走弱、欧股走强，美国的关税、地缘政治、移民等政策给全球经贸与投资带来了很大不确定性，逆全球化担忧加剧。
坦言，我们难以预测外部关税与中美关系情况，惟有谨慎对待。短期看，预期国内一季度经济数据不错，而类似2024年三季度末的宽松政策，可能要等到关键时刻再推出。
我们认为A股在出现扎实的基本面增长支撑之前，仍将维持震荡，并面临内外部政策带来的较大波动。中期看，本基金重点关注受益于全球AI产业机遇的软硬件公司，尤其是在国内大模型能力提升之后的应用方向。
本基金保持了中高水平股票仓位，略提升组合beta水平，配置以成长风格、顺周期为主，重点布局了消费电子供应链龙头公司、半导体芯片制造、整车智驾应用、工程机械、AI+医疗、创新药等板块，减持了半导体设备、银行等行业。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末，本基金份额净值为1.422元，本报告期份额净值增长率为-6.14%，同期业绩比较基准增长率为-0.98%。