宝盈医疗健康沪港深股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
2016年一季度,A 股市场呈现快速、深幅调整之后的企稳趋势。上证指数跌幅 15.1%、沪深300跌幅 13.8%、深成指跌幅 17.5%、创业板指数跌幅 17.5%、中小板指数跌幅 18.2%。同期,申万生物医药指数跌幅 18.6%。整体上看,中小板、创业板在一季度落后于主板,而医药行业表现尤为不佳,本基金在一季度实现收益为-16.02%。
本基金属于医药行业股票投资基金,按照基金契约与法规规定,在本报告期内,重点投资行业限定于医疗健康产业,并基于行业的发展前景分析,投资了部分 TMT、环保和新能源汽车企业。
报告期内,行业政策频出,医改大步迈进。国家医改专题工作会议中初步确定将陕西省、上海市、浙江省、四川省列为第二批试点省份,推广“三明医改经验”。更严格的管理和控费虽然使得行业增速放缓,但市场存在结构性投资机会。药品一致性评价将致使低质无效仿制药和辅助用药退出市场,而高品质仿制药企有望填补市场空白而成长。器械管理趋严有利于龙头企业扩大规模优势,提升行业集中度。而三明医改经验推广将加速我国分级诊疗和医保控费的发展,催化医药商业企业模式再造及升级。
从行业数据来看, 2016年 1-2月医药制造业累计收入增速 8%,累计利润增速 10.1%,相比2015年:收入增速下降 1.1pp,利润增速下降 2.77pp,行业增速放缓的趋势仍在持续。从过去两年历史数据看,1-2月份的数据基本能反映全年的基调。
本基金认为:医疗健康行业是一个创造财富、积累财富的典范行业。医疗技术的进步、人口老龄化进程、国民财富的增加以及国家医保政策的实施是推动这一行业持续、稳定发展的强大内生动力。当下,国家医改深入推行,其中的产业政策虽对行业发展有结构性影响,但不改其长期增长趋势。基于以上认知,本基金的投资策略是:通过自上而下的研究,选择行业景气高、符合技术进步与盈利模式演化趋势的子行业为重点投资领域,并通过考量企业的收入增速、利润增速等财务指标,以及盈利模式的稀缺性等分析来锁定具体的目标企业。具体实践上,本基金在报告期内重点投资了精准医疗、养老康复、医疗服务、血液制品、医药商业和糖尿病治疗产业链等行业景气度高的子领域,相反对受产业政策负面影响较大的制药行业持较为谨慎的投资态度。
基于医疗健康行业的长期、稳定增长特征,本基金主要通过长期持有优质企业为投资手段、以实现分享企业增长成果的投资目标。
报告期内基金的业绩表现
本基金在本报告期内净值增长率是-16.02%,同期业绩比较基准收益率是-13.98%。