财通收益增强债券A

报告期内基金的投资策略和运作分析
本报告期内,债券市场收益率经历了一波比较明显的V型调整。目前来看,调整可能还未结束。当前宏观经济存在继续下行压力,但同时稳增长政策也在加码。9月4日国常会财政与货币政策双发力,表现为提前下达并且继续扩大2020年专项债额度为主的财政政策,以及普遍降准加定向降准的货币政策,稳增长政策效果将会逐步有所显现。在9月6日央行宣布降准之后,降息迟迟未见,货币政策的预期差或是导致三季度债券市场调整的主要因素。另一个值得注意的方面是通胀维持高位。受猪肉价格推动,8月CPI同比增长2.8%,维持年内高位。高频数据来看,猪价涨幅依然在扩大,其他肉类受消费替代影响,其价格也在走高。预计三季度末难有回落,四季度破3%概率较大。海外方面,美债收益率前期反应过度,作为全球最优的避险资产,美债反应了全球经济的下行压力即避险需求, 此前出现倒挂现象加深现象。但实际美国经济尚未进入衰退期,而全球其他主要经济体下行压力较大。联储9月议息会议,已经被市场充分反应。
美债收益率在9月份中上旬大幅上行,或是市场对此前经济衰退预期过度PRICE IN的一定修正。技术形态看,由于当前曲线较平,长端收益率的空间仍受到短端收益的限制,而短端受制于资金利率,短期内长端下行空间有限。除非央行下调MLF利率,但目前来看短期出现下调利率的可能性在降低。大类资产看,股债跷跷板效应可能会再度来临。降准、引导LPR下行、降低实体融资成本,以及温和通胀更利于权益资产,而且证监会新12条改革措施加大资本市场开放,叠加70年大庆氛围等,政策环境推动风险偏好上升,利好股市。本基金在三季度保持较低的杠杆及久期,以等待四季度可能出现的机会。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末财通收益增强债券A基金份额净值为1.1409元,本报告期内,该类基金份额净值增长率为0.60%,同期业绩比较基准收益率为0.46%;截至报告期末财通收益增强债券C基金份额净值为1.0939元,本报告期内,该类基金份额净值增长率为0.50%,同期业绩比较基准收益率为0.46%。