中邮纯债聚利债券C

报告期内基金投资策略和运作分析
利率债方面，降准再次为长端利率债打开窗口，目前制约利率债收益率下行的主要问题包括四个，第一个短端存单价格能否为长端打开空间，目前存单价格3M-1y较为平坦，虽然很难看到继续上行的动力，但是也没有看到下行的动力，因为三季度利率债的大规模发行可能会对银行表内额度进行挤压，央行新增置换表外资产的信贷额度预期会为银行释放部分配置额度；制约利率下行的第二个因素是美元走强及加息周期，如前面陈述一样对我国的影响不大。影响制约利率下行的第三个因素就是去杠杆过程中负债的不稳定性所带来的利差扩大。六月末资管产品到期以及资管新规的影响，信用利差目前看仍然没有稳定的迹象，银行的资产负债表仍在修复的过程中，这会对投资者造成较为明显的心理影响；第四个因素是供给是否能被顺利消化。目前来看，压力不是很大。信用债方面，目前来看信用利差扩大并没有扭转的迹象，在这个过程中肯定存在被错杀的债券，如果说我们坚持之前的底线思维策略，那么11年就是我们目前历史样本的极值点，如果我们认为违约是可控的，同时城投债也不会出现系统性问题，那么11年的利差水平会给出目前大致区间范围。具体操作方面，根据宏观环境变化，在业绩期内增加了国开债、国债等长久期利率债品种，同时也增配部分AAA品种。目前组合久期适中，存量信用债基本都是AAA级为主，会根据宏观及市场环境变化对组合持仓进行调整。
报告期内基金的业绩表现
截至2018年6月30日，中邮纯债聚利A净值为1.087元，累计净值1.104元。份额净值增长率为1.40%，同期业绩比较基准增长率为1.95%；中邮纯债聚利C净值为1.034元，累计净值1.051元。份额净值增长率为1.57%，同期业绩比较基准增长率为1.95%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望