中邮纯债聚利债券C

报告期内基金投资策略和运作分析
2018年下半年以来，货币市场利率快速走低后反弹，目前银行间7D回购的价格基本稳定在2.5%附近，基本达到了央行合意的价格区间。目前看中期选举后中美之间贸易分歧短期内难以消除，关税叠加后会对国内出口产生较大影响，相关就业疲态也会逐渐线体现；消费方面，社零扣除CPI后增速回落至2011年左右水平，汽车销售增速也触顶回落，目前来看消费弹性不足，在未有大规模减税刺激的情况下消费很难出现增速回暖。投资方面，从上市非金融企业经营来看，ROIC和目前市场AA+信用债收益率基本一致，企业投资扩张动力不足，同时今年以来基建投资持续弱于预期，房地产投资稳步下滑，明年应该会加大基建建设来对进出口、消费及房地产投资的不足。整体上看，目前经济基本面出现根本性改善的可能性不大。同时保外储规模压力和全球主要央行的持续缩表，限制了央行继续大规模宽松的基础，预期货币政策会继续保持适当宽松的局面来满足正常的社会融资需求。那么在这种环境下，套息策略会明显优于久期策略。目前息差相对稳定，我们会将组合久期控制在2附近，将杠杆率维持在130%左右水平，稳定赚取持仓债券票息。同时持仓也主要是高流动性资产，会根据经济基本面的变化随时调整组合持仓。
报告期内基金的业绩表现
截至2018年9月30日，中邮纯债聚利债券A净值为1.114元，累计净值1.131元。份额净值增长率为2.48%，同期业绩比较基准增长率为1.48%；中邮纯债聚利债券C净值为1.058元，累计净值1.075元。份额净值增长率为2.32%，同期业绩比较基准增长率为1.48%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望