中邮纯债聚利债券C

报告期内基金投资策略和运作分析
二季度以来随着宏观及金融数据的部分好转，央行逐步淡化了之前的刺激政策，但5月份以来中美贸易战摩擦继续升温加上某银行托管的影响，市场风险偏好快速下行。组合操作方面，基金组合基本维持了二季度以来的中短久期加杠杆的策略，杠杆率基本稳定在140%左右，同时在某银行被托管事件后，逐步增加了组合利率债的仓位。对于未来判断，半年末资金宽松，七月边际存在流动性收敛的可能，预计短端利率债收益率很难延续前期的下行状态，而长端方面，预计在风险偏好有所修复后，市场逻辑回归基本面，央行接下来的工作重点是利率两轨并一轨，通胀在三季度预计会小幅回落，叠加内外部利差在六月大幅走扩以及美联储在三季度降息的可能，预计长端后期有下行的动力和空间。信用方面，市场信心逐渐修复后，或有跟随利率债收益率一同下行的走势，但不宜过度下沉信用和拉长久期。转债方面，经历二季度的调整后，目前转债估值已经处于低位，转股溢价率和纯债溢价率均低于历史均值和17年9月以来的均值水平。因此转债市场已经逐渐恢复性价比，加上中美贸易摩擦出现缓和，市场风险偏好有望回升，转债行情向好。关注成长、消费、金融等板块。组合方面，利率债做好三季度交易策略，信用债维持之前的中短久期高杠杆的策略。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末中邮纯债聚利债券A基金份额净值为1.114元，累计净值为1.169元；本报告期基金份额净值增长率为0.53%；截至本报告期末中邮纯债聚利债券C基金份额净值为1.084元，累计净值为1.113元；本报告期基金份额净值增长率为0.70%；同期业绩比较基准收益率为0.65%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望