中邮纯债聚利债券C

报告期内基金投资策略和运作分析
四季度经济基本面持续偏弱，能耗双控政策对工业生产带来冲击，出口偏强的趋势持续但边际走弱进一步确定，消费复苏持续受到零星疫情的打压，地产政策高压下有边际放松的迹象，基建投资迟迟未见发力，全年经济增速前高后低符合预期。政策方面，12月份超预期降准确定了市场对货币政策转松的预期，中央经济工作会议的定调重新把稳增长放上了政策诉求的第一顺位。债券市场的表现方面，资金面持续偏松，配置盘需求强劲消化了地方债的供给冲击，市场对政策转松的预期较强，长端利率下行至前期低点，信用利差持续低位。后市展望方面，2022年经济增长面临较大压力，出口增速下行的大背景下基建逆周期发力的概率较大，地产边际上有放松可能，但宽货币传达到宽信用仍有过程，且外部环境边际转紧对货币政策的进一步宽松有一定制约，预计债券市场进一步下行的机会较小，仍将以震荡行情为主。
四季度，我们适度提升了组合久期和杠杆水平。展望2022年一季度，利率供给冲击较大，且季节性因素下信贷放量对债券市场有一定的调整压力，但信用复苏是否证伪仍需等待二季度金融数据的验证，维持长端利率窄幅震荡的判断。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末中邮纯债聚利债券A基金份额净值为1.1146元，累计净值为1.2762元；本报告期基金份额净值增长率为0.99%；截至本报告期末中邮纯债聚利债券C基金份额净值为1.0992元，累计净值为1.2067元；本报告期基金份额净值增长率为0.92%；同期业绩比较基准收益率为0.77%。