前海开源沪港深龙头精选混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2026年二季度，港股整体表现不佳，A股则呈现极致的分化。和全世界主要权益市场快速从战争阴影中走出乃至创出新高不同，港股甚至已经跌穿了美伊战争时的最低点。年初至今，恒生指数涨幅约为-11%，恒生科技指数则走势更弱，涨幅约为-20%，考虑到人民币对港币升值幅度已经接近3%，港股市场或已正式处于熊市区间。A股方面，虽然主要指数年初至今都是上涨的，但分化明显，上涨的行业只有约10个，指数涨幅几乎都由AI相关的电子、通信行业贡献。3月地缘扰动显著加剧，全球笼罩避险情绪，市场风险偏好快速下行。港股作为离岸市场，受外部冲击更直接，影响也更大。随后，4月全世界权益市场随着战事缓解而反弹，但随即分化，几乎唯一的主线就是AI相关的半导体、通信等硬件。其中A股的相关行业表现抢眼，甚至更胜美日韩等市场。尽管整体流动性环境相对宽裕，但其他非AI行业股票却未能受益，受制于盈利压力或者“审美”逆风，很多传统行业已经面临流动性压力；港股因为缺乏硬件个股，在其他市场尚在反弹途中时就开始下跌，随后又受制于美元流动性压力、南下资金流入明显放缓和新股融资需求暴涨，市场整体流动性承压乃至枯竭。
本季度本基金虽然跑赢了业绩比较基准和恒生指数，也明显增加了持仓中对科技硬件的配置，但在前期偏重对香港市场的配置拉低了组合整体表现。因为市场的极度分化，持仓中的AI硬件相关个股表现抢眼；但基本面没瑕疵的、低估值的、偏稳健的非硬件个股走势都未能稳定，稍有瑕疵的更只会剧烈下跌。最终导致我们本意构建成稳健均衡的投资组合在收益率和回撤上的表现反而不如全仓既进攻又防御的科技硬件。虽然目前市场极度分化，未来我们的投资还是会继续从长期角度出发，而非短期股票涨跌视角，仔细筛选长期经营表现好的公司。同时我们会在认可市场有效性的同时，趁着市场调整，积极寻找市场短暂失效的机会和低估的个股，并在存在机会时逆势甚至逆共识投资，以此作为取得超额收益的方法之一。
在未来的组合配置方面，预计本基金会继续偏重持仓于科技行业。在选股思路上继续坚持以下条件：1、商业模式简单清晰，受竞争压力较小；2、基本面表现较好，盈利增长空间较大或抵抗经济波动能力较强；3、估值处于相对甚至历史低位。在后续运作中，我们将继续以企业研究为基础，辅以市场因素、政策因素分析，动态调整投资组合，争取为持有人带来可持续的长期回报。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末前海开源沪港深龙头精选混合A基金份额净值为1.2356元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为4.39%，同期业绩比较基准收益率为1.68%；截至报告期末前海开源沪港深龙头精选混合C基金份额净值为1.2296元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为4.29%，同期业绩比较基准收益率为1.68%。