财通财通宝货币B

报告期内基金投资策略和运作分析
今年一季度债市整体震荡，相对去年末，利率多有所上行，并且短端上行幅度更大，利率曲线平坦化。
1月下半月开始狭义流动性由松转紧，去年末以来股债齐涨的势头阶段性放缓。而股市整体特别是部分抱团板块的估值已不算便宜，债市收益率在上半月央行流动性呵护的背景下也位于较低水平，资金在寻找港股等估值洼地。2月股、债、商品等的波动明显加大，疫情好转、经济修复、政策常态回归下流动性与基本面预期相互对抗是可能的原因。通胀预期下以美债收益率为代表的无风险利率波动给各类资产都带来扰动。对股市而言，流动性预期不稳，估值消化、收敛的过程比预想的幅度更大。3月以来债券市场进入低波动状态，货币政策缺少空间、基本面预期一致是核心原因。低波动不可能是常态，后续仍关注推动市场变盘的力量，经济增速环比是关键，而供给、政策、通胀和海外等扰动因素值得关注。
一季度债券市场在基本面一致预期下，其间的波动更多的来源于货币资金利率的走势。资金利率中枢一季度逐级下行，但目前3个月shibor已下行至今年以来低位，而且一季度货币政策例会多延续此前货币政策执行报告和政府工作报告的相关说法，对经济形势的判断也日趋乐观，但对于后续政策方向的启示不多，尤其去掉"不急转弯"所反映的政策含义并不明确。后续4月份大月缴税和地方债发行放量叠加，资金缺口或显著放大，流动性面临波动风险，而2月节后至今的宽松并非央行操作的结果，多是财政收支起伏的扰动，故后续对冲是否积极将决定资金面紧张程度，也将充分展现央行的操作思路。
海外方面，全球经济继续修复，短期内海外疫情反弹对经济复苏形成干扰，但考虑到此前反弹对全球经济影响有限，疫苗接种推进，未来全球经济或仍持续修复主，对国内债市影响或偏利空。货币政策方面，欧央行加码货币宽松，而美联储和日央行态度边际转鹰，值得关注。
在一季度中，在保证流动性充足以及严控风险事件发生的提前下，我们保持短久期、高评级和高流动性的灵活策略。积极把握市场交易性机会，在资金面趋紧的时点，适时增加逆回购占比以及增配中长期限的存单增厚组合静态。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末财通财通宝货币A基金份额净值为1.000元，本报告期内，该类基金份额净值收益率为0.5518%，同期业绩比较基准收益率为0.0875%；截至报告期末财通财通宝货币B基金份额净值为1.000元，本报告期内，该类基金份额净值收益率为0.6114%，同期业绩比较基准收益率为0.0875%。