报告期内基金投资策略和运作分析
4.4.1 报告期内基金的投资策略和运作分析 在经历了二季度的大幅下跌后，市场三季度的表现较为平稳。但由于消费数据欠佳以及市场对未来经济比较悲观的预期，消费类的公司在三季度表现欠佳，其中以商贸零售、纺织服装、食品饮料、医药等行业为甚。本基金坚持长期深度研究的投资方法，以消费品公司作为组合基石，争取为基金份额持有人带来长期可持续的回报。由于持仓的消费类公司表现比较相对较弱，因此也影响了本基金在三季度的相对表现。但我们认为，消费类行业相对需求较为稳定，龙头公司的护城河持续而稳定。在市场下跌的过程中，这些公司的风险收益比在不断加强。 4.4.2 2018年四季度市场展望和投资策略 展望未来一个季度，地产的负向影响已经显现，二三线城市的去化速度大幅下降，因此无论是对于预期还是实际销售，地产产业链的公司会面临比较大的收入压力。如果后续地产价格出现比较明显的下降，可能会通过财富效应传导到更多的行业。另一方，贸易战可能成为常态，随着中国的崛起，中美的经济已经从互补更多的走向竞争，因此摩擦在所难免。我们并不认为中美的关系可能在中短期内得到比较明显的修复，因此需要观察中美新常态下对于上市供公司的影响。流动性角度而言，去杠杆和资管新规在过去两个季度对市场产生了较大影响，我们认为收紧的节奏可能会趋缓并伴随一些货币手段的对冲，但是目前从货币向信用的传导仍然需要时间。 在市场不断调整中，一批优秀公司的价格变得越来越有吸引力。企业家们仍在不断努力，去提升企业的竞争壁垒，开拓市场份额与全球最优秀的公司同台竞争，这一切都没有因为市场的下跌而发生变化，所以作为基金管理人，也并没有特别需要悲观的理由。因此，本基金业会坚持“自下而上、长期持有、个股集中、行业分散”的投资策略，去挑选最具有风险收益比的公司，争取为持有人不断创造收益。
报告期内基金的业绩表现
截至2018年9月30日，本基金份额净值为1.070，累计单位净值为1.070，份额净值增长率为-5.89%，同期业绩比较基准收益率为-1.29%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
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