报告期内基金投资策略和运作分析
从基本面来看，2018年三季度经济继续下台阶。表外融资萎缩、资金渠道收窄的背景下，社融增速仍处低位，基建、地产资金来源受限，体现在到位资金中国内贷款和利用外资的增速大幅下降，龙头房企依靠加快周转速度而维持现金流水平，整体投资仍存下行压力；中美贸易摩擦持续升级，但在人民币贬值、发达经济体增长向好的背景下，其对出口的负面影响尚未完全体现；此外，地方债发行提速明显，财政支出进度或将加快，对四季度基建投资的回升构成一定支撑。 从政策面来看，2018年三季度，在基本面下行走势确认、中美贸易摩擦升级的背景下，政策组合向“宽货币、宽信用”的方向转变。具体来看，宽货币方面，7月新一轮定向降准正式实施，央行大幅投放MLF资金，货币市场利率大幅下行，一度触及政策利率并倒挂，机构负债压力有所缓解。宽信用方面，“723国常会”要求保持适度融资规模，央行窗口指导商业银行增加信贷投放，调整MPA考核参数、对信用债投资及超额信贷投放给予MLF支持等。受制于金融机构风险偏好、银行资本金、资管新规大方向未变等实际限制，宽货币向宽信用的传导仍不尽顺畅。 从债券市场来看，2018年三季度收益率先下后上，由二季度的趋势下行转为震荡行情，国债表现弱于国开，10年国债、国开债收益率分别较二季度末上行14BP、下行5BP。具体来看，宽货币政策背景下，短端利率下行明显；宽信用政策陆续出台，市场对基本面的悲观情绪有所修正，食品价格反弹带动通胀预期回升，此外地方债发行放量，挤出机构对其余券种的配置力量，长端利率整体震荡盘整；信用市场方面，宽信用政策带动信用净融资额反弹，城投债市场情绪改善，但低评级及民企信用债融资额未见明显反弹，信用市场仍分化明显。 报告期内，考虑到货币市场利率处于低位，本基金提高了组合的杠杆水平，增加套息收益，持仓主要为高评级信用债，久期处于中性水平，并根据市场变化灵活调整持仓结构，获取波段收益。
报告期内基金的业绩表现
2018年7月1日起至2018年9月30日，本基金A类净值增长率为4.60%，业绩比较基准收益率为0.57%，高于业绩比较基准4.03%；本基金C类净值增长率为4.51%，业绩比较基准收益率为0.57%，高于业绩比较基准3.94%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
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