东方永兴18个月定期开放债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
从基本面来看,2017年二季度经济表现平稳、韧性较强,需求好于预期。具体而言,工业企业利润增长强劲,5月当月同比增速回升2.7个百分点至16.7%,PPI缓慢回落对收入端仍有支撑;6月PMI为51.7,较上月提高0.7个百分点,为17年内次高,生产、新订单、新出口订单、原材料购进价格、建筑业订单指数均有所回升,显示内外需均表现较好;高频数据来看,6月钢铁高炉开工率回升2cpt至77%,主要港口吞吐量也显示贸易或仍处于较高景气区间。
从政策面来看,2017年二季度各金融监管机构密集发布文件,去杠杆思路明确,4月的中央政治局会议明确指出“高度重视防控金融风险,加强监管协调”,银监会的“三套利、三违反、四不当”等引发市场担忧,银行理财登记中心也发布通知要求规范银行理财产品穿透登记工作。随着媒体报道银行业务自查报告可延期3个月提交,市场对严监管政策的担忧略有减弱,自查时间延长并不代表监管力度的放松,或体现监管层加强协同,以避免极端冲击,从而实现温和去杠杆的目标。
从流动性来看,4月在委外赎回传闻、缴税、月末等因素的扰动下,货币市场利率有所上行;4月过后非跨季资金较为充裕,跨季资金相对供应不足,同业存单一级发行利率随之攀升,好在央行释放维稳预期,在6月上旬加大MLF及跨月OMO投放,并未跟随美联储加息而上调公开市场操作利率,资金利率中枢略有下行。
从债券市场来看,2017年二季度债券收益率先上后下,较一季度末仍有所上行,十年国债较3月底上行25BP左右,十年国开债较3月底上行15BP左右。市场关注的焦点主要聚焦于金融监管政策及流动性。具体而言,4月至5月中上旬,在监管政策密切出台、经济基本面表现较好等因素影响下,现券收益率上行;6月以来,债券收益率大幅下行,信用债大量低估值成交,主要源于市场预期修复,以及货币政策维稳、严监管政策趋缓。
报告期内,债市波动较大,本基金操作灵活,以谨慎防御策略为主,持仓主要集中于风险较低的城投,并将组合久期保持在中性偏短水平,并保持较低仓位,警惕流动性风险、信用风险,实现风险与收益的平衡。
报告期内基金的业绩表现
2017年4月1日起至2017年6月30日,本基金A类净值增长率为0.74%,业绩比较基准收益率为0.56%,高于业绩比较基准0.18%;本基金C类净值增长率为0.65%,业绩比较基准收益率为0.56%,高于业绩比较基准0.09%。