报告期内基金投资策略和运作分析
伴随着全球经济下行、中美贸易摩擦反复、房地产调控加码，经济下行压力增大。基本面方面，由于防范化解金融风险的原因，最近一年多来，表外融资处于收缩的走势，地方专项债发力也难掩社融下滑，而企业信贷需求依然疲弱。通胀总体可控，年内难以成为制约货币政策的因素。外部方面，全球经济景气度偏弱，而中美贸易谈判近期扰动加大，未来依然充满不确定性，国内稳外贸的政策压力加大。货币方面，尽管近期货币政策放松偏慢，但国内经济中长期下行的趋势难以逆转，未来国内货币政策仍然存在放松空间。 三季度债券市场先涨后跌。报告期内，债券配置以中高评级信用债为主。同时，进行了小规模中短久期的利率债波段操作，小幅增厚了组合收益。可交换债方面延续了二季度的操作思路，继续深度参与了偏债性的AAA可交债。本季度前半段，资产久期略长，杠杆也较高，8月中旬以后，适当削减了久期暴露，杠杆也有所降低。 股票方面，至三季度末，本基金的权益持仓比例总体未做大的调整，但个股持仓结构略有变化，主要依据来自对安全边际的动态评估、风险收益比变化的判断。我们对个股的选择，始终立足于公司价值的考量，寻找具备安全边际的标的。特别地，我们偏向于具备“确定性”和“清晰性”的股票，前者或体现为较低估值带来的安全性，又或体现为经营前景的可把握程度，我们选择的股票一般要求两者必备其一，至于清晰性，则是由于本基金依赖风险预算决策风险资产的投入，所以业务更容易看懂、风险更容易评估，成为我们选股的又一个维度。另外，我们也会密切关注市场“共识”，在恰当时机，介入一些逆向的机会。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金A类基金份额净值为1.080元，本报告期基金份额净值增长率为2.37%；截至本报告期末本基金C类基金份额净值为1.078元，本报告期基金份额净值增长率为2.28%；同期业绩比较基准收益率为0.24%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
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