安信新趋势混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年二季度，A股市场呈现窄幅震荡格局，主要宽基指数波动率显著收敛。尽管期间受到关税政策扰动等外部因素影响，但市场整体表现出较强韧性，平稳度过压力测试期。
我们认为，当前权益市场具备两个大的支撑要素：
1、资产的比价优势日益明显：伴随利率中枢持续下移，居民端对储蓄及固收类产品的收益预期逐步调降。从估值维度观察，无论是即期分红收益率（股息率），还是基于估值与长期盈利增长的隐含回报率，权益资产的吸引力已在历史高位区间，所需等待的无非是风险偏好何时回升；
2、实体经济领域酝酿积极的变化：上市公司资本开支在过去一年明显放缓，部分行业甚至呈现收缩态势。这种供给侧的自我调节，意味着由产能快速扩张导致的供需错配压力正接近尾声，企业盈利能力有望逐步企稳修复。
展望下半年，在低利率环境延续、需求复苏预期升温的背景下，叠加当前股票估值仍处历史偏低分位，我们认为再配置资金对权益市场的推动作用是值得期待的。
本季度基于市场波动率显著降低的特征，基金保持仓位水平基本稳定，运作重点聚焦于结构优化：
1、持仓结构特征：维持低估值、行业和个股较为分散，重点配置现金流创造能力强、资产负债表稳健的优质企业，随估值变动我们对所持仓的个股进行仓位比例调整；
2、风控逻辑：我们所选择持仓的个股，往往逆行于景气周期，正是由于处在景气度承压的阶段，才给予我们较便宜价格买入的机会。由于买点偏左侧，我们一方面比较重视对企业财务质量和抗住景气压力能力的评估，另一方面通过个股分散来控制风险暴露。
债券市场方面，本季度，经济基本面整体呈现弱复苏态势。内需修复有所放缓，其中基建投资形成主要支撑，而房地产领域延续拖累态势；消费在政策补贴拉动下增速有所回升。出口方面，尽管面临关税壁垒和地缘冲突等多重挑战，但外需仍展现出较强韧性。市场方面，季初受中美关系不确定性上升影响，资金面边际宽松，带动债券收益率在数个交易日内大幅下行，此后维持窄幅震荡至季末。综合来看，我们认为债市短期内缺乏明确的涨跌动能。基于此判断，本基金在久期策略上采取了偏谨慎的立场，券种上主要持有利率债和高等级信用债。总体而言，本基金在本季度有所盈利。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末安信新趋势混合A基金份额净值为1.2576元，本报告期基金份额净值增长率为0.57%；安信新趋势混合C基金份额净值为1.2441元，本报告期基金份额净值增长率为0.51%；同期业绩比较基准收益率为1.15%。