汇添富全球互联混合(QDII)人民币A

对基金投资策略和业绩表现的说明与解释
本基金是一只QDII（合格境内机构投资者）基金，即拥有QDII资格的境内机构，利用国家批准的QD额度，将境内人民币兑换为外币，投资于境外市场。
本基金的中长期愿景是通过投资于全球科技领域的优质龙头企业，从而分享科技创新带来的成长红利。本轮科技浪潮集中于人工智能、云计算带来的产业重构，软件应用、互联网应用、智能汽车、移动终端等都有可能因为本轮科技创新而产生新的投资机会。相应的，本基金的投资范畴包括企业级软件应用、消费互联网应用、智能驾驶产业链、创新移动终端及相关产业链等。
从市场上看，本基金主要投资于港股与美股（由于外汇头寸管理与组合管理难度较大，目前暂不考虑投资于其他股票市场）；从资产上看，本基金投资的非中国资产占较大比例（包括欧美等成熟市场的上市公司，亦有部分东南亚等新兴市场的上市公司），其次为中国资产。本基金与一般权益型基金产品的投资方向差异较大，是中国投资者实现全球化资产配置的工具，且具备投资门槛极低的优势。
本基金主要投资的资产均为美元或港币计价，而基金的人民币份额净值由人民币计价，因此会受到汇率波动的影响。若美元/港币相对于人民币升值，则人民币份额净值将受益，反之将受损。本基金一般情况下不会实施汇率对冲行为。
本基金在参照基准的基础上，主要依靠自下而上选股，希望通过长期持有商业模式优质、成长确定性高、未来仍有较大成长潜力的龙头个股实现超额收益。历史运作来看，本基金的持股周期较长，剔除申购赎回后的换手率保持在30-50%，处于行业极低水平。
全球范围内优质的科技资产可选择面广、股票数量众多，因此我们会综合比较个股的商业模式、治理架构、竞争优势，并结合基本面趋势强弱、估值水平，进行组合构建。一般来说，商业模式与竞争优势带来的成长确定性高，治理架构清晰、有较好的历史记录，且基本面趋势相对较强、估值水平未充分反应其成长潜力的龙头企业，我们会赋予更高的权重。
同时，本基金也会自上而下再审视组合的均衡性，如互联网、软件、半导体等行业构成与基准的差异，稳健成长与高速成长资产的均衡，成长阶段较早、风险相对较高的股票持仓比例，全球分地区的股票仓位占比等，以期提升组合的均衡性、控制组合的风险。本基金不追求将仓位集中于单一的驱动因子（如单一行业、单一产业链、单一风格）而博取短期的大幅超额收益。
本报告期，美股在二季度初因关税风波大幅下跌。而随着4月末进入财报季，大部分科技龙头上市公司均报出了非常优异的季度业绩，并给出了相对乐观的前景展望。总体而言，虽然关税等宏观因素带来了一定的不确定性，但并未对当前的实际经营带来显著负面影响。大部分上市公司在考虑了宏观存在的不确定性后，仍给出了相对乐观的展望，显示整体经济有一定韧性，且数字化、智能化的趋势仍在继续。
年初以来，由于DeepSeek的出圈，美国投资者对算力投入（特别是推理场景）的可持续性产生了怀疑，加上关税带来了全球供应链的不确定性，因此人工智能基础设施硬件产业链出现了显著回调。与此相反，中国人工智能如DeepSeek、阿里千问等进步显著，并未受到美国AI芯片出口管制的影响，“东升西落”的叙事被广泛传播。但事实上，虽然DeepSeek在部分推理场景中，使得算力利用效率得到了较大提升，但美国科技龙头企业对训练前沿基座模型的追求并未停歇，在宏观仍保持韧性的情况下，大部分企业仍选择加大资本投入。在应用侧，Google、Meta、OpenAI等用户量大、有丰富App矩阵的科技龙头处理Token数出现了指数级的增长，预计将是此轮投入进一步上台阶的主要驱动力。
本报告期与上一报告期内的资产表现几乎相反：中国互联网资产表现相对较差，是主要的拖累来源，而AI基础设施硬件产业链在大幅下跌后快速反弹，并创出新高，AI互联网与软件应用相对平稳，表现持平或略落后于大盘。
本期主要收益来源于美国科技龙头个股（包括半导体、互联网、软件等），而中国互联网资产成为主要的拖累来源。本期组合中由于股价表现较好以及主动加仓，海外半导体的仓位占比有明显上升；同时减持了中国阶段性过于内卷的外卖、即时零售行业的个股，中国互联网的占比有所下降。
本报告期汇添富全球移动互联混合（QDII）人民币A类份额净值增长率为17.50%，同期业绩比较基准收益率为6.20%。本报告期汇添富全球移动互联混合（QDII）人民币C类份额净值增长率为17.14%，同期业绩比较基准收益率为6.20%。本报告期汇添富全球移动互联混合（QDII）人民币D类份额净值增长率为17.23%，同期业绩比较基准收益率为6.20%。本报告期汇添富全球移动互联混合（QDII）美元现汇类份额净值增长率为17.84%，同期业绩比较基准收益率为6.20%。