报告期内基金投资策略和运作分析
四季度，美国经济见顶，企业盈利增速见顶的预期正在成为市场一致预期，市场对于联储加息预期发生改变，预期2019年的加息次数显著下行（1-2次）。美国加息预期下行，以及美股的调整，导致今年1-10月饱受资金流出影响的新兴市场压力缓解，新兴市场股票跑赢发达市场。 期内，标普500指数下跌13.97%，MSCI新兴市场指数下跌8.15%，沪深300下跌11.54%，香港市场，跟随新兴市场剧烈震荡，期内恒生指数下跌6.75%，恒生国企指数下跌7.44%。 四季度港股走势，符合我们年初以来震荡市的判断，展望２０１９年港股，我们判断可能仍是震荡市，前低后高。首先从历史数据来看，港股估值和盈利增长呈现很强的正相关性，在2019年上半年宏观仍有下行压力，企业盈利增速仍有大幅下调的预期下，港股出现估值扩张的可能较小。市场的机会可能在于经济下行迫使政策托底导致的反弹行情。 报告期内，我们增持了超跌及中长期展望正面的行业及个股。我们认为市场依然维持震荡趋势。2019年1季度业绩稳定或好于预期的个股或有超额收益。
报告期内基金的业绩表现
截至2018年12月31日，本基金份额净值为1.076元，本报告期份额净值增长率为-8.08%，同期业绩比较基准增长率为-5.06%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
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