前海开源沪港深乐享生活

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年二季度对于全球资本市场来说最大的扰动项无疑是对等关税问题，本产品原本的持仓主要聚焦于暴露于海外AI基础设施建设的硬件出口商，当时我们认为高关税问题将对行业盈利和格局形成强烈的负面冲击，因此我们降低了对海外AI基础设施的仓位暴露。但事后看，我们发现特朗普的对等关税其实是雷声大雨点小，并没有对全球分工贸易格局造成实质性影响，我们原本聚焦全球AI基础设施的投资策略依然是成立的，所以我们在四月底五月初就逐渐加回了相关的仓位。
通过我们二季度对全球科技行业的观察，我们认为AI仍然是当前最具前景的技术方向，在AICoding和Deepresearch这两个功能上已经跨过了价值边界，从原来的“高科技玩具”变成真正可以产生生产力价值的产品，随着模型能力的继续进步，我们认为会有更多的功能跨过价值边界，提高全社会的生产力。
在投资方向上，我们仍然是采用“重硬件轻应用”的策略，因为我们认为AI具有天然算力密集型的特征，所以买算力相当于买了AI发展的β。
AI的发展也一定会涌现出相当多优质的应用公司，但对于我们股票投资者来说，问题在于在AI这种大的变革中，好的应用公司不一定会在已经上市的软件公司中出现，而更容易在创业公司中出现，这种趋势已经在海外表现得非常明显，初创AI应用公司的ARR规模已经远超上市公司。我们认为这是因为在这种技术范式的根本性变革中，“创业精神”非常重要，大公司的职业经理人是在被动接受AI，但初创企业的创始人是在主动拥抱AI，我们认为过去技术浪潮中“车库创业”然后超越大企业的情形会再一次出现。
所以我们现在的投资策略依然以投资全球AI基础设施为主。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末前海开源沪港深乐享生活基金份额净值为1.6108元，本报告期内，基金份额净值增长率为9.13%，同期业绩比较基准收益率为2.24%。