报告期内基金投资策略和运作分析
四季度，国内宏观经济平稳运行，中美贸易谈判取得进展之后外部环境相对比较平稳。但前期强势的板块，包括人工智能、创新药等成长板块在四季度都有明显的回调，我们四季度主要的操作是为2026年做布局，对于一些题材性的品种没有参与。
年底的中央经济工作会议释放重要信息，我们预计对2026年整体政策上还是保持和2025年相当的水平，而随着房地产市场的结构化调整经历4-5年的时间，我们预计国内价格指数（PPI和CPI）都会逐步企稳。海外部分，年底美联储如期降息，预计2026上半年还有2次降息，而面临下半年的中期选举，预计全年财政政策也会比较宽松，因此我们认为海外流动性保持充裕。
四季度我们基金主要配置在医药、新能源、互联网等板块。
报告期内基金的业绩表现
截至2025年12月31日，本基金份额净值为2.133元，本报告期份额净值增长率为-13.82%，同期业绩比较基准增长率为-1.79%。
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