华银研究精选股票

报告期内基金投资策略和运作分析
四季度延续年初以来A股市场的震荡下行格局。市场在中美贸易摩擦、国内经济数据波动等因素的扰动下，指数整体趋势向下，上证综指单季度下跌11.61%。总体上，我们认为政策底、估值底已经确定，近期中美贸易摩擦大幅缓解、股票质押风险得到有效遏制、民营经济发展和解困受到重视，目前处于政策发酵期，市场关注的是政策的落地节奏。长期看市场肯定是处于底部区域，但2018年四季度和2019年经济增速压力仍大，所以磨底过程可能较长。内外因素作用下，要更加重视国内政策动向，国内货币与金融监管政策出现变化，政府经济的支持措施和落地情况。 展望未来，在总量平稳的背景下，经济发展从追求速度转向追求效率和质量，那么无论是产业链的上游、中游、下游，还是传统产业和新兴产业，都有效率向好、质量向好的结构性机会。结合国家的大发展方向、产业结构的变化、行业结构的变化，寻找景气领域作为投资的长期方向。 我们认为，A股逐步回归投资本源，淡化风格，市场越来越关注选股的作用。本产品作为股票型基金不以仓位调整为主要手段，所以更加专注于选股，相信研究创造价值；那么市场更多是结构性机会，相对均衡的结构长期看更加有利，行业相对均衡、个股集中。本基金的16字方针：“价值为本，精选个股，择股长拿，紧密跟踪”；本基金的选股逻辑：秉承价值投资，买入并持有业绩与估值匹配，预期业绩与预期估值匹配的优质个股。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为0.7835元；本报告期基金份额净值增长率为-13.04%，业绩比较基准收益率为-11.06%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望