报告期内基金投资策略和运作分析
2021年三季度，全球经济已经出现了较明显的从复苏走向“类滞胀”的格局。全球增长动能边际弱化，中国经济景气度有所下滑，而美欧经济亦完成筑顶并有所回落。全球通胀水平继续飙升，发达经济体货币政策的收紧操作仍未落地，部分新兴经济体则已计划提前加息以应对美联储的流动性转向。在这样的背景下，三季度主要大类资产的表现均逊于二季度，股债均由涨转跌，大宗商品价格涨势放缓。
回顾A股市场，各大宽基指数三季度均延续了二季度震荡分化的走势，期间沪深300下跌6.85%，中证500与中证1000分别上涨4.34%与4.54%。行业层面，由商品价格持续上涨带动煤炭、钢铁、有色板块表现突出；而传统消费板块则由于反垄断政策的持续推进，导致板块在三季度表现疲弱。本基金报告期内实现收益8.06%，远超出基准指数的-6.01%。
展望四季度，“类滞胀”的筑顶过程将继续演绎，且通胀高企、经济景气回落会进一步显性化。通胀与货币政策取向仍然是影响下半年宏观流动性的最主要因素：美联储Taper落地开启货币政策正常化的进程，市场对此已有充分预期，需关注通胀超预期上行带来收紧力度加大、节奏加快的风险；国内货币政策则将在四季度侧重稳增长，开启“跨周期”中的“逆周期”调节，将在大力实施结构性支持政策的同时，维持宏观流动性的总体充裕，这使得资本市场面临相对友好的资金面环境。从企业盈利来看，经济数据走弱，工业企业盈利增速持续下降，下半年实体企业盈利修复速度将有所放缓，但高端制造业在产业趋势推动下有望维持高景气，同时财政发力可能使得基建等板块的景气度抬升。从风险溢价来看，在经济走弱的背景下，货币政策有望边际放松；房地产信用违约风险逐步释放，政策层面可能对房企融资要求边际略松；此外，中美开展对话增加了两国关系走向改善的可能性，这对于市场情绪与风险溢价也将予以积极的支持。从估值来看，当前A股市场估值不算太高，上证综指和创业板指估值仍然处于历史均值以下分位，相较于十年期国债收益率，A股市场目前的估值具有配置性价比。从流动性来看，四季度海外流动性边际收紧，但国内宏观流动性预计维持相对宽松。总体而言，判断四季度A股市场总体震荡向上，同时建议继续关注中长期高景气板块以及前期调整较多、估值回归至相对合理区间的部分超跌行业板块的反弹机会。
本基金按照多策略体系进行组合投资，在有效控制主动投资风险的前提下，力求继续获得超越基准的稳定收益。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.7969元；本报告期基金份额净值增长率为8.06%，业绩比较基准收益率为-6.01%。
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