华银研究精选股票

报告期内基金投资策略和运作分析
本基金将主要投资于价值股、成长股。对于价值股，选股标准是：净利润增长率+股息率>15%。对于成长股，要求未来3年收入增速>15%。本基金也可能少量投资于现金流难以预测的股票，比如困境反转类股票。
本基金自下而上，严格筛选具有长期增长潜力的公司，建立“好公司”股票池；对“好公司”的潜在上涨空间进行定量评估、排序，进一步聚焦于“好价格”的公司。然后，本基金自上而下，研究分析宏观经济、政策环境，综合考虑股市大盘和行业板块的估值、边际变化，以具备“好价格”的公司为主建立“好股票”组合。
最后，本基金会定期扫描全市场股票、股票池，再审视持仓，动态优化组合。
与很多价值投资者有所区别的是，本基金会借鉴绝对收益的投资思维，对于跌幅超过一定幅度的股票会止损。当然，止损并不是完全放弃，而只是一种风控措施。止损是为了避免“因为有持仓而不能客观认识”等误判风险。止损后，会继续保持关注，重新研究投资决策的依据。
本基金在一季度力求避险，更注重防范下跌风险，因此持仓中高分红类股票比例高。在二季度，高分红类股票估值基本合理，而成长股严重低估，本基金判断大盘系统性风险已不大，因此在投资决策时比一季度更看重潜在上涨空间，配置了了更多的成长股。但未料到高分红类股票在二季度继续上行，基金中的成长股（“出海”板块）回撤较大。
长期看好，但短期内市场不认可，这种境况，估计投资者都会遇到。怎么办？我会再审视自己的判断依据，自己是不是错了？如果自己错了，立刻纠正；但是在很多情况下，很难得出清晰的结论。我根据判断，再结合预计下跌空间和时间的预计、以及基金风险承受力，适度调整。
展望未来，本基金依然认为，目前大盘系统性风险不大，A股投资机会非常好。美联储的加息周期结束，中国的房地产业对经济的拖累最大的时刻已经过去。A股年初经历了急跌、恐慌、宣泄，风险得到释放，当前的政策环境前所未有的温暖，A股正在由“融资市”向“投资市”转变。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.2588元，本报告期基金份额净值增长率为-0.40%；同期业绩比较基准收益率为-1.73%。