华银研究精选股票

报告期内基金投资策略和运作分析
本基金继续重仓了电解铝、航空行业，另外增加了黄金、铜行业的配置。这4个细分行业的共同点是供给增长有限，但需求持续增长，需求增速高于供给增速。
我国电解铝产能预计今年达到限制天花板，行业将由强周期波动变为稳定高利润行业。电解铝公司高盈利，低资本支出，未来会是高股息公司。最近10年全球铜矿和金矿勘探支出处于较低水平，未来这两种矿的供给增长有限。铜和铝一样，都受益于新能源产业的发展，是金属中需求增长较快的成长股。黄金受益于美元信用的降低。
航空股处于周期底部。航空的运力供给增速低，这一点市场无争议，只是2024年票价同比下降，严重低于预期。今年航空客座率进一步提升，春节后票价在个别时间同比转正，今年油价可能会贡献弹性，人民币汇率相对较强不会成为拖累。
有色金属行业估值比较低。风险在于，金属价格是全球定价，对全球经济增长速度比较敏感。美国对各国加关税，市场会担心全球的经济增长以及对工业金属的需求。不过，今年我国和欧洲都是宽财政，对金属有一定支撑。市场总是存在着不确定性。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末北信瑞丰研究精选基金份额净值为1.2673元，本报告期内，基金份额净值增长率为6.06%，同期业绩比较基准收益率为-1.05%。