华商改革创新股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年四季度，A股市场在多重因素影响下呈现震荡态势，整体表现为“政策托底、结构分化、韧性凸显”的特征。指数层面，经济政策和产业政策成为核心支撑，上证指数基本在3700-4000点区间波动，创业板和科创板尽管波动较大，但即使在外部扰动较多的情况下也韧性十足。板块轮动显著，新能源、周期、海外算力、半导体、高股息资产均有阶段性表现。
站在当前时点，虽然中美之间贸易冲突的底线相对明确，但中长期的隐忧仍在，科技竞争、供应链重塑这些问题很难通过短期的经贸谈判解决，地缘争端有从G2正面冲突演化为区域性矛盾的特征；同时国内随着廉价劳动力红利的消退，加快推动高质量发展的必要性越来越强，因此我们的组合继续重点配置在国内产业升级的方向。
回顾四季度，我们的组合重点配置方向包括泛人工智能产业链、创新药、军工等。我们对国内产业升级的长期前景保持乐观，组合结构上有所调整，进一步增配了半导体、创新药。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末华商改革创新股票A类份额净值为3.0100元，份额累计净值为3.0100元，本报告期基金份额净值增长率为-0.89%，同期基金业绩比较基准的收益率为0.10%。截至本报告期末华商改革创新股票C类份额净值为2.9348元，份额累计净值为2.9348元，本报告期基金份额净值增长率为-1.03%，同期基金业绩比较基准的收益率为0.10%。