申万菱信智能驱动股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
四季度本基金延续了三季度以来的思路，重心围绕在半导体设备、晶圆厂等板块的标的，其次是光、PCB等北美算力产业链。在此过程中基金净值波动也相对较大，但我们关注的核心点仍然是产业趋势和周期位置。
生成式AI对于全球半导体周期的拉动愈发明显，我们看到较具代表性的存储产品报价在四季度开始加速上涨。过去AI主要拉动HBM需求，但在推理需求爆发后，多用户并发、长上下文、常驻状态等因素带来了对于企业级dram的海量需求，内存成为中期维度影响生成式AI用户体验的核心因素之一。NAND的供需格局也因为AI推理的需求爆发打破平衡点。另外一方面，过去先进制程主要是手机、PC等终端产品客户占主导，需求呈现平稳增长态势，随着GPU、ASIC体量上来，目前3nm等制程节点需求呈现强劲态势。
2026年，国内外一些存储原厂有望进入新一轮扩产周期。但是基于自主可控的因素，国内的扩充需求可能更为迫切。
总体来看，我们将继续坚守在自身能力圈，主要关注方向为受益于AI产业趋势的核心公司。
报告期内基金的业绩表现
本基金A类产品报告期内净值表现为1.89%,同期业绩基准表现为0.14%；
本基金C类产品报告期内净值表现为1.79%,同期业绩基准表现为0.14%。