报告期内基金投资策略和运作分析
从2018年四季度看，社融、投资、工业增加值等数据持续疲弱，经济下行压力进一步加大，外部中美贸易冲突仍然持续，直至年末阿根廷G20会议中美元首见面之后才阶段性缓和，人民币汇率波动加剧。政策层面，高层在10月下旬密集喊话提振市场信心，开始对民企融资和股权质押问题采取措施，货币政策基调依然友好，资金面较为宽松。从资本市场表现来看，在低迷的经济表现和悲观预期下，债券资产表现仍显著好于风险资产，债市经过三季度的短暂调整后收益率继续下行，利率债和中高等级信用债表现突出，低等级信用债也受益于政策呵护信用利差走阔趋势有所缓解；股票市场虽有阶段性反弹，但市场对经济下行、盈利预期、改革政策等方面仍然悲观，仍延续下行趋势，市场熊市特征明显。本基金四季度对组合中偏股型转债仓位有所减仓，加大平衡型和偏债型转债品种的配置，但留存股票仓位较高，股票市场调整导致对产品净值继续形成严重拖累，造成基金净值表现欠佳。 展望2019年，经济下行压力仍大，市场所担心的内部债务杠杆问题，外部中美贸易摩擦问题仍然需要相当的时间和空间才可能得以解决。但短期来看，政府已经在通过货币和财政政策来对冲经济下行，美国经济也开始出现疲弱迹象，美联储货币政策进一步收紧预期也开始大幅减弱。我们倾向于认为2019年市场可能出现基本面继续向下探底，无风险利率继续下行，风险偏好小幅修复的局面，但由于各种因素的复杂性，政府决策也存在相机抉择的问题，我们很难去预测由于情绪波动而导致的市场极端波动位置。从大类资产配置角度，我们仍然相信“均值回归”，债券市场仍然会受益于基本面和宽松货币政策驱动继续有所表现，收益率曲线有望进一步走向牛平，但由于绝对收益率水平已处较低位置，阶段性波动可能加大；而股票、转债等风险资产在经过2018年大幅调整后，估值已经接近历史最低水平，风险溢价处在高位，在无风险利率持续下行的背景下，性价比相对纯债资产在不断改善，已经具备较强的配置价值。现在的转债市场规模不断扩容，品种不断增加，投资难度也较往年大幅提升，但转债仍是一类具备安全边际、且存在较大向上弹性的资产，拉长来看现在的转债市场是具备吸引力的。本基金将坚持在较低风险程度下，认真研究各个潜在投资领域的机会，稳健地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。
报告期内基金的业绩表现
本基金于2018年5月21日正式成立。截至2018年12月31日，本基金份额净值为0.9072元，累计基金份额净值为0.9072元。本基金本报告期份额净值增长率为-7.25%，同期业绩比较基准收益率为-1.70%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
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