报告期内基金投资策略和运作分析
从基本面来看，2019年二季度以来宏观数据继续在低位徘徊，金融数据表现也趋于平淡，市场对于经济企稳复苏的预期逐步被证伪。政策层面二季度宽松基调边际有所收紧，但包商事件引发市场短期冲击，信用分层趋势渐成，货币政策短期重回宽松。外部来看，中美贸易摩擦出现反复，从预期达成协议到暂停对话，再到日本G20峰会重启对话，对市场风险偏好产生持续干扰。从资本市场的表现来看，二季度由于基本面复苏预期被证伪，叠加政策基调边际收紧和中美贸易摩擦，权益市场出现大幅波动，表现较弱；而债券市场虽然有专项债供给压力、包商事件冲击等因素影响，但整体表现仍然相对较好。相比而言利率债和中高等级信用债走势更为平稳，低等级信用债仍然面临利差走阔的压力。本基金在二季度仓位较高，受风险资产大幅波动的影响，产品净值出现较大的回撤。 展望下半年，基本面难有大幅改善，无风险利率和风险偏好对市场影响的影响作用将更为突出。长期来看，市场所担心的中美关系问题、内部改革和债务杠杆问题、人口问题等仍将持续存在，仍然需要相当的时间和空间才可能得以解决。去年过度地把长期问题短期化的情绪得到了明显的纠偏，今年以来市场风险偏好和估值水平已经得到了较好的修复，“核心资产”表现突出。后续我们倾向于认为基本面仍会在低位徘徊，但在政策托底的情况下经济失速的风险在显著下降。在货币政策仍然偏松，且在各种打破刚兑的预期和“房住不炒”的政策基调下，长端利率仍有进一步下行的空间，无风险利率有望继续下行。从资产配置角度，基本面和货币政策仍对债券市场形成支撑，但由于绝对收益率水平仍处在较低位置，性价比继续下降。风险资产仍面临基本面改善不足的掣肘，但中美贸易摩擦对市场的影响在逐步弱化，无风险利率和风险偏好可能是下半年影响市场的更为重要的变量。本基金股票投资会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，与优秀企业共同成长，转债投资将坚持在较低风险程度下，综合基本面驱动、策略轮动、行业主题挖掘、条款博弈等各方面机会，稳健地做好配置策略，均衡投资，力争为基金持有人获取合理的投资收益。
报告期内基金的业绩表现
本基金于2018年5月21日正式成立。截至2019年6月30日，本基金份额净值为1.0475元，累计基金份额净值为1.0475元。本基金本报告期份额净值增长率为-6.41%，同期业绩比较基准收益率为-1.98%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
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