报告期内基金投资策略和运作分析
宏观方面，全球经济增速明显放缓，疫情反复、流动性收缩以及俄乌冲突导致滞涨风险加大。新冠疫情进入第3个年头，中国疫情加速蔓延，但对全球经济的冲击正在减退和钝化。随着经济支持政策力度减弱，一季度全球经济复苏整体呈现明显放缓迹象，个别主要经济体增速甚至低于疫情前水平。发达经济体复苏整体仍快于新兴经济体，但领先优势减弱，新兴经济体正加快复苏。俄乌地缘政治冲突，一方面继续推升高位的大宗商品价格，另一方面使得全球经济增长雪上加霜，复苏前景变得复杂，欧元区经济影响尤其重，全球“滞涨”风险不断加大。
国内经济1-2月受政策稳增长、跨周期、逆周期调节的影响，经济指标增速超市场预期，但3月特别是疫情影响扩大之后，前端指标显示出经济下行压力加大，金融市场信心下降。表现在国内权益与可转债市场整体较弱，国内股市明显跑输全球股市。行业方面，滞胀与衰退、稳增长是行情演绎主线，仅煤炭、房地产、银行三个行业获得正收益，科技与制造业表现最差，电子、军工、汽车与机械行业跌幅均超过20%。等权可转债指数一季度下跌10.4%，中证转债指数下跌8.4%，可转债在利率维持低位与固收+资金需求较大的支撑下相对跌幅少于股票。
一季度债券市场整体震荡，先涨后跌，1月行情演绎较快，受降息及宽货币预期引导，收益率整体下行，降息幅度也略超市场预期。2、3月，市场担忧宽信用效果显现可能对进一步宽货币形成掣肘，收益率纠结震荡，之后公布的金融数据大幅超出市场预期，收益率震荡上行，2月在各地频频出地产放松的信号的情况下，收益率加速上行，曲线走向熊平。流动性方面，银行间流动性基本维持稳定，除个别时点外，基本围绕政策利率波动，但边际上2、3月受宽信用担忧加剧，资金成本有所上移，带动短端利率债收益和同业存单收益率上行。
本基金一季度整体超配股票和转债资产，结构上增配了养殖、医药等行业和高价转债，但受到整体股市以及转债市场的冲击，产品净值出现较大的回撤。
展望二季度，主要央行加快收紧货币政策，俄乌冲突下制裁的不断加码进一步打乱全球金融和贸易市场，全球经济复苏将面临较大困难，经济下行压力仍较大。国内经济方面，预计受疫情扰动和金融市场信心下降的影响，二季度政策力度可能加大，降息降准概率仍然较大，后续消费和投资方面的支持政策可能进一步出台。国内经济有望筑底反弹。债券市场整体而言仍然具备较好的胜率，但赔率已不占优势。权益与可转债市场方面，滞胀、地缘冲突、海外货币收紧与国内疫情的四重压力下，风险逐渐在A股资产price-in，股票赔率逐渐优化，当前全A剔除金融与石油石化的PE为26x左右，处于历史30%分位，而股权风险溢价已处于历史的90%分位，很接近于2020年3月疫情冲击下的水平，因此向下空间有限。当前A股政策底与情绪底基本出现，随着俄乌冲突导致的海外资金避险情绪的缓和、国内疫情局势逐渐好转，权益市场有一定修复的空间，二季度开始，国内稳增长政策逐步落地、宽信用逐步实现，预计下半年市场出现盈利底。可转债市场而言，随着权益市场调整，性价比回到合理区间偏上沿，对于当前低利率环境与固收+资产荒的环境下，可转债已逐渐进入可为区间，但由于估值性价比仍不高，未来预计仍是结构性机会为主，未来随着宽信用对利率形成压力，仍需警惕估值压缩的风险。本基金股票投资会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，分享优秀企业的成长和价值增长，转债投资将坚持在较低风险程度下，综合基本面驱动、策略轮动、行业主题挖掘、条款博弈等各方面机会，稳健地做好配置策略，均衡投资，力争为基金持有人获取合理的投资收益。
报告期内基金的业绩表现
截止本期末，本基金份额净值为1.4304元，累计份额净值为1.4304元。报告期，本基金份额净值增长率为-14.19%，同期业绩比较基准收益率为-6.24%。
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