诺安和鑫灵活配置混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
芯片板块自2021年7月30日下跌至今，已经超过了一年的时间，无论是回撤空间维度还是下跌横盘时间维度都已经较大。8月1日，在佩洛西窜访台湾的刺激下，叠加美国禁售14nm以上制程设备、美国科学芯片基金扶持本地产业、美国意图成立CHIP4联盟、美国计划禁运EDA工具等遏制中国芯片产业的政策，国人的民族自尊心被彻底激发，整个板块在EDA的带领下，出现了一波急涨反弹行情。
但是，今年行情演绎的关键词是景气度至上，短期景气度的权重在今年的行情里达到了极致，所以我们才看到了前有汽车，后有逆变器的大行情。而芯片行业的景气度在今年是所有行业里最差的，疫情影响需求，以消费电子需求大幅下滑和库存累计带来了景气度下行逐渐蔓延，蔓延到即使是设备板块整体的高增长，也被市场解读为短暂的，未来因为需求不行扩产紧缩，设备就会断崖。国产替代的逻辑完全被抛之脑后，视而不见。
本轮芯片行情要想起来观察的最重要的变量是消费电子的销量数据同比转正。目前看来，离转正还有很长的路要走，但是已经看到曙光。三季度是消化库存的关键季度，市场需要观测三季报数据，看看重压之下毛利率会下滑到什么水平，看看毛利大幅下滑之后，股价会有什么反应。在此股价位置上，如果消费电子拐点出现，就将展开产业景气度拐点叠加国产替代的大行情。
黎明前的黑暗，继续等待。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末基金份额净值为1.2176元，本报告期内基金份额净值增长率为-6.93%，同期业绩比较基准收益率为-8.72%。