诺安和鑫灵活配置混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
本基金长期看好科技行业，并将其作为重点投资方向。
今年三季度科技行情较好，AI是科技主线，英伟达、OpenAI为代表的海外算力领涨，AI细分领域如PCB、光模块、PCB上游材料、液冷、AI电源、国产算力、存储等都先后有所演绎，进入9月后部分核心品种有所调整，但存储涨价带来行业扩产预期，且国内光刻机等关键半导体设备预期有所进展，阿里继续发力AI大模型及AI应用，国产算力形成商业闭环逻辑，9月份整体上AI国产算力表现较好。三季度本基金坚守国产算力的核心环节如GPU、FAB制程等，9月份主要的半导体设备公司、FAB厂、GPU公司表现良好。
展望后市投资策略，贸易冲突的背景下国内自主可控在持续深化和推进，AI延续过去两年的逻辑仍然是科技的核心投资主线，AI算力除英伟达外要重视ASIC投资机会。首先，对于本基金重仓的半导体设备和材料环节依然看好。中美对抗持续，台积电加大对国产芯片的流片限制，制程及相应的设备材料突破是科技的核心所在，今年AI拉动内存等需求，晶圆厂扩大资本开支势在必行。展望未来2-3年，若国产光刻机、光刻胶工艺顺利国产化、7nm以上先进制程和HBM制造取得突破，则国内半导体行业将会有质的变化，预计长存长鑫扩产将有进展，合肥长鑫有上市预期，中芯国际的先进制程良率也预计有所突破。其次，AI是本轮科技周期的核心驱动力，AI是人类历史上的生产力革命，在很多领域降本增效及创造需求的逻辑还在验证过程中。国内外互联网巨头已明确2025年的资本开支，AI经济可行性逐渐清晰，AI资本开支有望维持上行周期。目前海外互联网巨头2026年乃至2027年的资本开支预期逐渐明朗，国内资本开支虽有滞后，但长期看中美两国AI发展的节奏必将一致。预计下半年市场会更加重视国内互联网巨头2026年的资本开支，由此带来一波估值切换的机会。本基金将会重视AI算力、AI应用和大模型等方向的投资机会，同时加大在“新质生产力”更多方向的布局，重点寻找商业模式清晰、具备核心竞争力、数据可持续跟踪可验证的公司。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末诺安和鑫混合A份额净值为2.3224元，本报告期诺安和鑫混合A份额净值增长率为38.69%，同期业绩比较基准收益率为9.96%；截至本报告期末诺安和鑫混合C份额净值为2.3213元，本报告期诺安和鑫混合C份额净值增长率为22.60%，同期业绩比较基准收益率为5.43%。