国泰金鹿混合

报告期内基金投资策略和运作分析
“红利优选”是本基金的核心投资策略。“红利优选”的底色仍然是价值投资，仍然是寻求低估值好公司。
首先，我们利用股息率指标作为低估值好公司的探测器和筛选器。
股息率与估值有着较强的负相关关系。股息率越高通常意味着估值越低。
股息率与盈利质量高度相关。股息率高通常意味着公司拥有较强的盈利能力和较为健康的现金流。
股息率与治理结构紧密相关。能够长期持续维持较高分红标准的公司，通常意味着大股东和管理层愿意和中小股东分享经营成果。
其次，我们并非机械地追求高股息率，我们关注企业的护城河和成长性，我们追求的是股息率与增长率相加所形成的总回报率。
在护城河的角度，我们寻求永续性业务，买最好的公司。
在成长性的角度，我们追求持续稳健成长，尽量规避强周期行业。
最后，我们强调从个股和组合这两个层面同时进行有效的风险管理。
个股层面，我们追求足够的“安全边际”，逆向买好公司。
组合层面，我们追求“行业分散，个股集中”。行业分散控制组合波动，个股集中保证研究深度。
报告期内我们坚持了我们的投资策略，并且维持了较高的仓位。报告期，市场热衷于追逐所谓的热门行业和热门赛道，不少非常优秀甚至伟大的企业都出现了不同程度的低估，我们持续加仓了这些公司，使得我们的组合质量得到了较为显著的提升，且估值更低了。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内的净值增长率为-12.12%，同期业绩比较基准收益率为-5.29%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我们对中国经济充满信心，我们判断股票市场中长期的趋势仍然是震荡向上的，结构性机会长期存在。我们将坚持聚焦“红利优选”策略，力争为持有人实现长期可持续的稳健回报。