报告期内基金投资策略和运作分析
2026年一季度，全球宏观环境复杂度持续提升。一方面，主要经济体货币政策逐步进入观察期，在能源价格中枢抬升及地缘冲突扰动下，通胀运行路径存在不确定性；另一方面，国内经济延续修复态势，政策环境整体偏稳，经济结构转型持续推进。对应到权益市场，地缘冲突与能源价格成为阶段性重要定价变量，市场风险偏好有所波动。
一季度，我们的投资方向主要围绕海外算力、创新药及其产业链、传统资源品和新能源及储能等新型能源体系。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内的净值增长率为8.15%，同期业绩比较基准收益率为-3.02%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2026年二季度，宏观及地缘层面的不确定性或仍将延续，但国内经济修复基调明确、政策空间充裕。中长期来看，国内资本市场在政策支持、产业升级及流动性环境相对友好的背景下，仍具备较好的发展基础。我们认为，短期扰动并未改变权益资产中长期配置价值，市场在波动中将更加聚焦具备确定性增长的产业方向。
从产业维度看，当前正处于新一轮技术周期与能源体系重构的交汇期。一方面，以人工智能为代表的技术革命持续推进，算力基础设施、数据中心及相关产业链需求保持高景气；另一方面，在全球供需格局变化及能源安全诉求提升背景下，资源品价格中枢有望维持相对高位，同时新能源及储能等新型能源体系建设加速推进，产业趋势具备较强持续性。
基于上述判断，本基金将坚持“周期思维+产业视角”的投资理念，在未来一段时间重点围绕以下两大主线进行配置：
一是，能够通过技术和供给创新“创造需求”的行业，比如算力基础设施、数据中心、新型药物研发等，这类方向往往不完全依赖于宏观总需求的强弱。当前人工智能产业正从概念阶段迈向实际落地，AI“新基建”建设持续推进，为算力基建（光模块、PCB、液冷等）、底层硬件及半导体等核心环节奠定了确定性投资需求，具备突出配置价值；与此同时，国内医药创新政策持续友好，叠加全球医药研发需求回暖，拥有扎实研发实力与国际化布局能力的创新药企业及优质CXO公司，中长期成长动能充沛。
二是，受全球供需格局变化影响较大的资源与能源行业。地缘冲突加剧了能源安全的紧迫性，新能源与能源自主可控成为各国战略核心，叠加AI、数据中心、新能源车及储能的高速发展，既催生风光储产业链的旺盛需求，也为铜、铝等关键工业金属带来刚性增量需求。而全球资源品长期资本开支不足、供给弹性偏弱，进一步支撑相关品种价格中枢上行。我们重点关注具备全球优质资源禀赋、成本领先优势的资源龙头，以及技术实力突出、盈利兑现能力强、海外布局成熟的光伏、风电与储能产业链（碳酸锂、电池、EPC）优质企业。
综合以上判断，本基金后续将遵循三大配置原则：以产业趋势锚定长期收益，立足技术进步、能源结构调整与全球供需再平衡等长逻辑，挖掘中长期成长赛道；以景气周期把握盈利弹性，在行业景气向上、格局优化阶段增配相关板块与龙头公司；聚焦细分龙头控制波动，优选竞争优势突出、现金流与治理结构优良的优质企业。当前宏观复杂、行业分化加剧，我们将聚焦可验证的产业趋势而非短期点位博弈，坚持深度研究、伴随优质企业成长，力争穿越周期，为持有人创造稳健可持续的回报。
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