中信保诚景华债券C

报告期内基金投资策略和运作分析
2020年二季度债券市场先扬后抑，宽幅震荡，短端收益率震幅较长端更为剧烈，收益率曲线由牛陡变为熊平。具体来看，基本面上，继3月份国内疫情得到较好控制之后，国内复工复产加速推进，5、6月微观经济活动持续回暖，海外疫情爆发导致对医疗器械和纺织服装制品的需求井喷，支持了我国出口订单，国内经济复苏叠加出口弱企稳支撑了二季度基本面的快速修复；资金面上，2-4月份货币政策基调是危机模式，货币环境始终保持较为宽松的状态，4月3日央行超预期下调IOER使得货币市场的宽松情绪达到了极致，3M Shibor 降至1.39%的历史次低位，仅次于08年金融危机的低位。随后，受汇率波动影响及防风险考虑，央行开始在公开市场边际收紧资金以抑制资金在金融市场空转。5月开始，基本面复苏叠加货币政策边际收紧，债券市场经历罕见大跌，短端3M Shibor 快速上行至2.12%，较前期上行75BP，调整幅度和速度都历史罕见，长端10年期国债收益率也从前期的2.5%上行至接近3.0%的位置，信用利差也有一定程度的走阔，债券收益率曲线由牛陡迅速切换至熊平。
展望2020年三季度，从基本面上看，经济复苏较为确定，当前供给端恢复仍然好于需求端，因此复苏节奏仍需观察，制造业投资仍是最大的拖累，叠加暑期大学生就业高峰，就业压力仍然较大；货币政策上，央行此次提前收紧货币抑制资金在金融市场空转，金融风险得到了较快释放，短端利率重回疫情前水平，配置价值重新显现。整体来看，经济复苏仍需巩固，CPI和PPI的持续低位运行给货币政策提供了操作空间，短期内货币政策进一步收紧概率较小，短端的确定性较强。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，中信保诚景华A份额净值增长率为0.02%，同期业绩比较基准收益率为-0.25%；中信保诚景华C份额净值增长率为-0.01%，同期业绩比较基准收益率为-0.25%。