中信保诚景华债券C

报告期内基金投资策略和运作分析
2020年四季度的宏观底色是经济持续修复，工业增加值修复至潜在增速水平之上，PMI持续景气但斜率有所放缓，金融数据方面社融增速11月出现拐点，但中央经济工作会议中提出的“不急转弯”对前期的信用快速收缩的预期进行了一定的纠偏，稳定了市场情绪。
具体来看，10月利率无趋势性行情，机构资金追逐短久期信用债，信用利差持续压缩；11月受永煤违约事件影响，市场流动性快速收缩，无风险利率快速上行，信用利差迅速走阔，其中3MShibor上行至3.2%以上，1年期国股存单最高上行至3.36%，高出政策利率41BP，另外10年期国债也上行至3.4%，收益率曲线熊平；进入12月，在央行连续公开市场大幅投放MLF和OMO后，无风险利率快速下行，其中短端下行幅度大于长端，3MShibor快速下行至2.75%附近，10年期国债也下行超过20BP，收益率曲线牛陡。
展望2021年一季度，基本面上看，当前部分行业已开启补库流程，对经济基本面仍有较大支撑，制造业复苏仍是宏观底色。但节前银行对房地产行业贷款集中度的政策落地会对地产销售产生制约，前期对地产销售较为乐观的预期将有所降温。另外，永煤的违约事件导致的信用收缩仍将持续，货币政策短期收紧概率较低，整体宏观环境利好利率债的表现，但趋势性机会难现。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，中信保诚景华A份额净值增长率为0.77%，同期业绩比较基准收益率为1.21%；中信保诚景华C份额净值增长率为0.75%，同期业绩比较基准收益率为1.21%。