宝盈龙头优选股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
市场如同钟摆一样，总是在乐观和悲观两端来回摇摆，只有极短的时间在中间的均值停留。四季度内需相关的顺周期资产整体表现一般，而科技成长类资产和高股息资产则表现较好。这种分化体现了市场对后续政策力度以及宏观经济的担忧。AI及相关产业成为了为数不多具备想象空间的增量市场，企业家和投资者的“动物精神”都在快速向这个领域汇聚。同时，国债利率不断下行，也给了高股息资产推高估值的空间。
回顾2024年，国内经济面临“供给过剩、需求不足”的挑战，资本市场和企业家也逐渐从过去的增长思维转变为稳健经营思维。9月24日之后，中国资产在政策和流动性的加持下走出了一波闪电牛市，导致许多公司全年股价的上涨大幅超过了其内含价值的提升，股市整体估值性价比出现下降。不过我们依然看到部分龙头公司在不利的宏观环境下，展现出很强的经营韧性和出色的股东回报，同时具备合理的估值。这些公司成为我们组合的主要构成。
巴菲特曾讲到投资就像打棒球，“我们需要等到好球出现在击球区，然后全力击打。大部分时候则必须将球棒扛在肩上，日复一日地站在球场上。”这个比喻强调价值投资是一门关于等待的艺术，我们可以长时间学习各种行业和企业，观察市场，但是在操作上保持克制，等待能力圈里的优秀公司出现有吸引力的价格。
报告期内，我们从商业模式、公司竞争力、自由现金流持续性、估值性价比、周期位置以及公司治理等维度思考和优化组合。我们目前的持仓结构依然以经营稳健的高股息资产和高质量顺周期资产为主，其中港股占股票仓位的一半左右。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末宝盈龙头优选股票A的基金份额净值为1.2373元，本报告期基金份额净值增长率为-1.24%;截至本报告期末宝盈龙头优选股票C的基金份额净值为1.1929元，本报告期基金份额净值增长率为-1.18%。同期业绩比较基准收益率为-1.58%。