报告期内基金投资策略和运作分析
2022年一季度，A股市场持续下跌，整个季度沪深300指数下跌14.5%，创业板指数下跌20%。海外市场带来明显压力，美国通胀高企导致美联储加速收紧货币政策，俄乌事件进一步加剧通胀预期，并引发地缘政治风险担忧；国内稳增长政策表态坚决，但是尚未明显见效，政策仍需继续加码，市场对此存在疑虑。基于此，市场处于持续下跌过程中，市场结构明显分化，市场风格从成长转向价值防御。煤炭、房地产、建筑、银行等与通胀和稳增长相关的行业表现较好，有一定涨幅；电子、军工、汽车、家电、食品饮料、电力设备新能源等高估值的成长板块跌幅较大。
展望后市，国内主要观察稳增长见效的进度，海外主要观察美联储收紧货币政策的影响。预计稳增长政策持续发力将逐步改善经济增长预期，宽信用将逐步见效并导致剩余流动性偏紧，持续提升的通胀压力将推动美联储加息缩表超预期，进一步导致流动性紧张。预计A股市场的重要底部已经逐步显现，风格转化仍将持续。中小市值股票和成长股基于流动性推动的估值提升可能逆转，与之相反，经济增长预期改善将提升价值股的估值水平，房地产市场的政策纠偏，以及加大基建投资力度稳增长，将改善周期板块的盈利增长预期，相关行业尤其是房地产基建产业链将获得估值盈利双升的投资机会。中国经济新的黄金十年需要双轮驱动，如果说过去两年通过先进制造业相关股票的表现，A股市场已经验证了“中国制造重新崛起”的有效性，那么未来两年，可能会看到“人的城市化加速推进”提升房地产基建产业链盈利增长的可持续性。
预计2022年A股市场的主线可以概括为“正常化”，包括双碳、房地产等领域政策执行力度的纠偏，以及疫情逐步消退后社会生活回归正常。
本季度本基金的股票仓位持续保持高位，对组合结构进行了一定程度的调整，降低了光伏、新能源汽车、工程机械、重卡、证券等行业的配置，增加了房地产、银行、煤炭、建筑、酒店等行业的配置。目前组合以周期板块为主，消费板块配置为辅，科技板块配置较低。其中，周期板块以房地产、银行、煤炭、工程机械、建材、建筑、重卡等行业为主，科技板块以光伏、风电等行业为主，消费板块以酒店、服装等行业为主。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为0.9678元；本报告期基金份额净值增长率为-15.71%，业绩比较基准收益率为-12.55%。
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