报告期内基金投资策略和运作分析
2023年三季度A股市场大部分个股下跌、同时分化明显，港股市场相对稳定，三季度市场风险偏好明显下降，TMT、新能源、机器人等高贝塔成长性板块深度调整，高分红、周期品等板块有所上涨或相对抗跌。2023年三季度沪深300指数下跌3.98%，上证指数下跌2.86%，中小盘指数下跌6.38%，中证TMT指数下跌12.23%，恒生科技指数上涨0.24%，创业板指下跌9.53%。海外主要经济体依然有较强通胀压力，美债利率高位震荡；国内通胀预期下降，利率下行。
分析原因：
（1）全球宏观层面：由于原油价格驱动周期品价格上行，发达经济体通胀压力依然没有缓解，同时由于全球经济数据略超预期，海外市场高利率依然有较强韧性；国内宏观经济正处于复苏初期，PPI（生产者物价指数）以及PMI（采购经理指数）逐步见底，顺周期产业盈利低点基本确定；
（2）A股资本市场流动性层面：由于国内外有利率差，三季度资本市场面临一定流动性压力，随着资本市场融资、减持新规落地，预计资本市场流动性压力将逐步缓解；
（3）港股市场：受到全球资本市场波动以及沪港通、深港通资金流动影响，港股流动性波动较大，三季度整体处于底部波动区间；
（4）TMT产业：三季度信息产业整体基本面偏弱，只有光通信、国内中高端服务器产业链持续超预期，半导体、软件、手机产业链、游戏、新能源汽车、光伏、军工产业链景气度较弱；
A、光通信：AI（人工智能）数据中心投入带动800G、400G光模块需求进入高速增长阶段，光通信景气度相对持续；
B、交换机服务器产业链：全球交换机服务器产业链在三季度开始逐步进入景气阶段，随着OpenAI商业化成功，国内外各大互联网运营商AI服务器需求逐步释放，同时云计算相关的传统服务器需求下行也基本结束，全球数据中心交换机、服务器景气度将逐步提升；
C、半导体设备材料：由于国产产品力提升，逐步在下游客户中进入放量阶段，表现出独立于全球半导体周期的成长性；
D、AI应用端硬件产业链：随着AI大模型迭代加速，多模态逐步在应用端落地，电脑、手机以及机器人创新加速，尤其机器人作为最好的多模态应用场景，具有广泛的成长空间；
E、互联网行业：随着监管政策的逐步落地，互联网行业最悲观的阶段逐步过去。
本基金在三季度保持较高仓位,以信息产业的成长性投资品种为核心仓位，提升了机器人、智能驾驶以及半导体储存产业链配置比例，降低了传媒、软件等相关配置比例。
由于配置传媒行业、信创以及军工电子产业链资产比例较高，本基金三季度整体表现一般，我们将努力进一步优化组合，根据行业景气程度预判对组合进行行业调整。展望四季度，科技产业中存储、服务器产业链、半导体先进制程产业链基本面相对清晰，目前估值水平已经回到较为合理水平，我们将进一步增加配置比例。
基于以上判断，本基金在2023年四季度将保持较高仓位，整体立足于中长期盈利成长性和稳定性的原则构建组合，维持以竞争优势明显、估值合理的信息产业投资标的为核心的持仓结构，保持组合的流动性和稳定性，并在中小市值股票中寻找能超越周期的个股。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为0.7778元，本报告期份额净值增长率为-18.26%，同期业绩比较基准收益率为-8.39%。
粤公网安备